Как писал великий Марк Твен, со ссылкой на Дизраэли: “Есть 3 вида лжи: ложь, наглая ложь и статистика”. Видимо именно из этого исходил Трамп, устроив очередную кадровую тряску.

В пятницу вышло немало макроданных по США, но главное внимание было приковано к новым цифрам по рынку труда. Опубликованные данные оказались настолько неожиданными, что привели не только к резкому падению акций, но и к увольнению Главы бюро статистики труда (BLS). Одновременно в отставку внезапно подала и член Совета управляющих ФРС Адриана Куглер. Вообщем, даже не “чёрный лебедь”, а целое озеро лебедей.

Итак, согласно опубликованных данных, рынок труда в США оказался намного слабее, чем казалось еще вчера.

Прирост новых рабочих мест за июль 2025г. составил лишь 73 тыс., что оказалось явно хуже чем прогнозировалось изначально (110 тысяч). Но это ещё полбеды.

Одновременно также уточнили – и просто беспрецедентно снизили – данные за май (прирост составил всего 19 тыс. вместо изначальных 144 тыс.) и за июнь (всего 14 тыс. вместо 147 тыс.). То есть, реальные цифры разошлись с прогнозами в 10 (!) раз. В абсолютных цифрах, рост за эти 2 месяца в итоге составил лишь 33 тыс. мест из изначально представленных 291 тыс. И вот это уже произвело эффект разорвавшейся бомбы, что легко понять – ведь пересмотренные цифры говорят не о буме на рынке труда, как еще в июне радостно вещали чиновники, а о его резком замедлении, причём невиданными темпами. Для сравнения: в 2024 средний прирост новых рабочих мест составил порядка 170 тыс., а в июне 2024го и вовсе был 206 тыс. против нынешних 14 тыс.

Реагируя на релиз Бюро, пара euro/usd развернулась на 180 градусов и поднялась с отметки 1,1392 до 1,1597, завершив неделю на уровне 1,1588.

Многих также ввел в ступор и сам факт такого масштабного пересмотра данных. По сути, уточненные цифры дают совсем иную картину в сфере занятости. Противники Трампа сразу же уцепились за негатив и разнесли его тарифные и миграционные меры.

Реакция не замедлила. Провальные цифры вызвали переполох в Белом доме и на арену вышел сам Трамп. Буквально через пару часов после появления негатива, он недолго думая потребовал уволить Главу бюро по статистике труда Эрику Макэнтарфер. Президент обвинил ее в манипуляциях и попытке навредить ему лично и республиканцам. В итоге она подала в отставку. Однако подобный кульбит со стороны Трампа лишь еще сильней раззадорил его недругов. В частности, сенатор Уорнер обвинил его в попытке прибегнуть к фальсификации отчетности, путем увольнения кадровых сотрудников, и желании скрыть правду о своей провальной политике. Кто теперь займёт этот пост – непонятно. Эрика Макэнтарфер была лишь недавно (в январе 2024г.) утверждена Сенатом, причем подавляющим большинством голосов: 86 из 100 (за голосовал даже нынешний вице-президент Вэнс). Она считается вообщем нейтральной фигурой и профессионалом в своём деле, но проблема даже не в том. Эрика то ушла, но пересчитанные ей цифры занятости – остались. И никуда не денутся, фарш обратно не провернуть. Прогноз нередко бывает ошибочным, вот и Бюро ошиблось, но это ведь не причина подвергать сомнению поступившую уже по факту строгую отчетность. В чем тут манипуляция? Никто не поверит, что сотрудники Бюро сумели бы исказить отчетность в таких диких пропорциях, даже от души желая навредить Трампу. Это просто нереально, поскольку все эти показатели связаны с отчетностью по линии других ведомств и обман легко вскрыть, особенно в таких масштабах. Даже демократы в этом случае просто не способны нарисовать нужные цифры, это же не избирательные бюллетени.

Но как могла случится такая ошибка в прогнозах? Ведь судя по обновлённым цифрам, в мае-июне был зафиксирован самый слабый двухмесячный показатель прироста занятости за последние 5 лет (т.е. с начала пандемии коронавируса).

По мнению большинства экспертов, среди основных причин такой ситуации – ошибочная интерпретация сезонности, поздние ответы компаний и системные слабости расчётных моделей BLS.

Например, по информации издания The Wall Street Journal, в июне наблюдался необычный всплеск найма в сфере образования. BLS ошибочно интерпретировал этот всплеск как «реальный». Однако позже выяснилось, что на самом деле школы не увеличивали найм, а просто задержали сезонные увольнения. То есть BLS применил статистическую модель, которая восприняла отклонение от ежегодного «шаблона» (июнь – сезонный рост увольнений, сентябрь – повторный найм) как рост занятости. Это привело позже к удалению 109 тысяч рабочих мест из июньской оценки в категории «местное образование». Разумеется, такой масштабный баг отразился и на заглавном показателе.

Это лишь один из примеров. А ведь есть и другие причины. В частности, поздние ответы от предприятий (особенно в сфере производства, профессиональных услуг и торговли) показали гораздо меньший найм, чем изначально ожидалось. И здесь опять же следует отметить особенности методик подсчёта BLS. Бюро статистики публикует первичные данные на основании ответов около 60% опрошенных работодателей – а остальная часть ответов поступает позже, в течение нескольких недель. По иронии судьбы, на этот раз именно поздние ответы оставшихся 40% опрошенных компаний существенно исказили первоначально оптимистичную картину на рынке труда.

К слову, масла в огонь вчера подлил и производственный индекс ISM, который недотянул до прогнозного уровня. Показатель, во-первых, остался в зоне сокращения, а во-вторых снизился до отметки 48,0, тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост до 49,5. Индекс находится ниже 50-пунктной отметки четвёртый месяц подряд, отражая падающий спрос, сохраняющееся инфляционное давление и сокращение персонала.

Другими словами, это ещё один тревожный сигнал, свидетельствующий о замедлении экономики США, как минимум в её индустриальном сегменте.

Кроме того, в «красной зоне» вчера вышел индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (61,7). Согласно выводам этого ежемесячного исследования, в июле тревожность относительно будущей инфляции снизилась, но при этом многие потребители заявили о том, что по-прежнему не уверены в устойчивости экономического роста и опасаются нестабильности в торговой политике.

Также интересно взглянуть и на саму структуру новых данных о рынке труда, и в первую очередь на занятость в сфере производства, о возрождении которого Трамп так волнуется. А тут еще все печальней, ведь налицо уже не низкий рост, а неуклонное снижение числа занятых. Так, только за июль обрабатывающий сектор потерял сразу 11 тыс. рабочих мест, причем снижение идет уже третий месяц подряд. В добыче тоже снижение, на 4 тыс. Иными словами, реиндустриализация пока явно буксует. Конечно, можно сказать, что это лишь начало пути, но очевидно как минимум то, что напористая риторика Трампа, новый “прекрасный” закон о налогах и первые успехи на тарифном фронте, работодателей пока ни в чем не убедили.

За счет чего же тогда держится пусть небольшой, но пока еще общий прирост рабочих мест? В основном за счет услуг, и в первую очередь в сфере здравоохранения: например в июле там было создано аж 55 тыс. новых мест (в т.ч.16 тыс. в больницах), т.е. больше чем где-либо. Но это результат скорее бюджетных, а не рыночных процессов.

В непростой ситуации оказалась теперь и ФРС США, ведь оставляя недавно ставку неизменной (4,5%), она прямо указала на устойчивость рынка труда. Однако пятничные данные показали, что это вовсе не так, и если бы эти цифры вышли на пару дней раньше, ставка ФРС вероятно уже была бы снижена – чего так яростно добивался сам Трамп.

Как теперь выяснилось, для того, чтоб добиться желаемого, ему нужно было всего навсего держать руку “на пульсе” событий. Ведь трудно поверить, что о своем пятничном зубодробительном релизе, Бюро статистики труда совсем никому в правительстве не сообщило заранее.

Вот так то точно не бывает.

Вадим Днипро