Крихкий новий уряд повинен спробувати залатати цю діру. Швидко.
Коли свіжоспечений Еммануель Макрон вперше обійняв президентську посаду у 2017 році, він сподівався на велику європейську угоду. Франція, яка не мала збалансованого державного бюджету з 1974 року, налагодить свої державні фінанси і відновить довіру до свого ощадливого сусіда. Натомість Німеччина, найбільша економіка єврозони, поступилася б французьким ідеям європейської інтеграції, таким як спільні запозичення. Спочатку угода спрацювала. У 2018 і 2019 роках Франція скоротила свій річний дефіцит до рівня, нижчого за встановлений ЄС ліміт у 3% ВВП. У 2020 році, підштовхуваний необхідністю реагувати на пандемію, ЄС випустив свої перші великі спільні облігації.
Однак зараз ця угода розвалюється. Після дострокових парламентських виборів у липні, які повернули парламент у підвішеному стані, новий уряд меншості намагається зберегти коаліцію, яка, як не дивно, покладається на мовчазну підтримку ультраправих Марін Ле Пен. Мішель Барньє, новий прем’єр-міністр-консерватор, стикається з фіскальною кризою. «Колосальний» дефіцит і борг Франції, заявив він 1 жовтня, є “дамокловим мечем”, що нависає над країною. У 2024 році, за його словами, дефіцит перевищить 6% ВВП (порівняно з 5,1%, прогнозованими на початку цього року) і залишиться на рівні 5% у 2025 році. Він знизиться до 3% лише до 2029 року, через два роки після того, як це обіцяв попередній уряд пана Макрона. До кінця 2025 року державний борг може сягнути 115% ВВП.
Франція стикається з різким стисненням. Очікується, що в бюджеті на 2025 рік, який пан Барньє представить кабінету міністрів 10 жовтня, він оголосить про величезну економію в 60 млрд євро (66 млрд доларів), або 2% ВВП: дві третини – за рахунок скорочення витрат, одна третина – за рахунок збільшення податків.
Щодо видатків, то пан Барньє хоче відкласти підвищення державних пенсій відповідно до інфляції на шість місяців (економія 3 млрд євро) і запровадити широкомасштабні скорочення урядових відомств (економія близько 20 млрд євро). Інша економія буде досягнута за рахунок місцевого самоврядування, субсидій для бізнесу та інших заходів. Що стосується доходів, то пропозиції включатимуть тимчасовий суперподаток на фірми з оборотом понад 1 млрд євро (залучення 8 млрд євро) і на домогосподарства, які заробляють понад 500 000 євро (залучення 2-3 млрд євро від приблизно 65 000 домогосподарств). Без цих зусиль, за словами Лорана Сен-Мартена, нового міністра фінансів, дефіцит може сягнути 7% наступного року.
Сусіди Франції спостерігають за подіями з сумішшю втомленої фамільярності і зростаючого занепокоєння. На запитання про дефіцит бюджету Франції цього тижня Крістіан Лінднер, міністр фінансів Німеччини, різко відповів: «Ми всі усвідомлюємо, що дефіцит бюджету Франції може сягнути 7%: «Ми всі повинні усвідомити, що з довірою до державних фінансів по відношенню до ринків капіталу не можна жартувати». 26 вересня, вперше з 2008 року, дохідність десятирічних державних облігацій Франції перевищила дохідність іспанських облігацій, які інвестори зазвичай вважають більш ризикованими. Пан Барньє знає, що не може помилитися в цей момент.
Цьогорічний дефіцит частково є наслідком економічної слабкості, яка знижує податкові надходження і збільшує витрати на соціальні виплати. Однак основною причиною є надмірні державні витрати, пов’язані з covid-19, та сплеск інфляції, спричинений вторгненням Росії в Україну. Коли почалася пандемія, пан Макрон пообіцяв захистити французів, «чого б це не коштувало». Це стало керівним принципом. Невеликі фірми залишилися на плаву після завершення карантину. Нецільові обмеження на підвищення цін на енергоносії все ще поступово скасовуються.
Франція витратила на такі заходи більшу частку ВВП, ніж Німеччина чи Іспанія. Французи отримали вигоду. Коли Німеччина увійшла в рецесію у 2023 році, французька економіка продовжувала зростати, хоча й лише на 0,9%. Але фіскальна вартість підтримки лише домогосподарств сягнула 69 млрд євро у 2022 та 2023 роках разом, за даними Банку Франції. І на рівні 59% ВВП у 2021 році держава вже претендувала на більшу частку витрат у Франції, ніж будь-яка інша країна ОЕСР.
Тепер пану Барньє потрібно зробити свою вражаючу економію бюджетних коштів, керуючи хитким урядом меншості. Ліві будуть відкидати майже все, що він спробує. Це дає можливість уряду маневрувати в руках пані Ле Пен. Парламент повинен затвердити бюджет до грудня.
Як не парадоксально для консерватора, пану Барньє буде легше провести нові податки. Незважаючи на невтішну репутацію Франції як країни ОЕСР з найвищим рівнем податкових зборів у відсотках до ВВП, підвищення податків на прибуток і багатство завжди добре сприймається. «Він робить Олланда», – каже один з макроністів, маючи на увазі попереднього президента-соціаліста Франсуа Олланда. Пан Макрон використав податкову стабільність, щоб зробити Францію більш привабливою для інвесторів; багато хто з його депутатів-центристів тепер занепокоєні.
Ніхто, однак, не буде насолоджуватися скороченням витрат, навіть якщо насправді частина «економії» є повільнішим зростанням витрат. Аналітичний центр IFRAP підрахував, що фактичне скорочення бюджетів у річному обчисленні наближається до 15 млрд євро. Пані Ле Пен вже назвала заплановану відстрочку підвищення пенсій «крадіжкою» у літніх людей. Плани пана Барньє також хистко спираються на деякі класичні, але здебільшого порожні запасні варіанти, такі як боротьба з шахрайством. Якщо він не зможе отримати схвалення парламенту, йому, можливо, доведеться вдатися до примусового ухвалення бюджету за допомогою надзвичайних заходів, що поставить під загрозу виживання його уряду.
Франція перебуває під пильною увагою. Європейська комісія вже взяла країну під офіційний нагляд і хоче отримати докази того, що вона не лише серйозно ставиться до оздоровлення державних фінансів, але й має намір продовжувати реформи. Франції потрібен дозвіл Комісії на відтермінування виконання правил ЄС до 2029 року. Цього місяця і в листопаді три рейтингові агентства також мають надати звіт про кредитний рейтинг Франції.
Чим більше пан Барньє займатиметься кропив’яною внутрішньою політикою, тим більше пан Макрон звертатиметься до європейських та зовнішніх справ. Президент не втратив своїх амбіцій щодо зміцнення європейської «стратегічної автономії». Однак цей порядок денний, а також його надії на нові спільні запозичення та більший бюджет ЄС значною мірою залежать від його довіри. Як каже Муджтаба Рахман, голова європейського відділення консалтингової компанії Eurasia Group: «Якщо ваш власний будинок в аварійному стані, важко просити сусідів залучити більше боргів». Пан Макрон все ще вважається одним з головних європейських мислителів про те, як протистояти крихкому майбутньому континенту. Небезпечний стан державних фінансів Франції зараз загрожує підірвати його здатність багато чого зробити.