Трамп обіцяє масивні тарифи, які можуть звести торгівлю між США і Китаєм практично до нуля – а Байден має нові обмеження, готові до введення ще до дня виборів
Торговельна війна Дональда Трампа з Китаєм підірвала економічні зв’язки між двома світовими наддержавами. Його плани на другий термін ризикують їх повністю розірвати.
Колишній президент пропонує запровадити 60-відсоткові мита на весь китайський імпорт. Як показує аналіз Bloomberg Economics, це призведе до скорочення торговельного трубопроводу вартістю 575 мільярдів доларів практично до нуля. І це не єдина ескалація, яку Трамп має на увазі, якщо він перетворить невелику перевагу в опитуваннях над чинним президентом Джо Байденом на перемогу в листопаді.
Для економіки Китаю та його фондового ринку, що падає – більш ніж на 40% від максимуму 2021 року, – це погані новини. Гірше того, риторика Трампа може посилити тиск на Байдена, змусивши його вжити жорсткіших заходів напередодні дня виборів.
Президент знає, що Китай стоїть на порядку денному, і жорстке ставлення до Китаю є перевіреним переможцем у голосуванні. Байден, можливо, не пропонує нічого настільки радикального, як тарифи Трампа, і його адміністрація заявила, що не хоче відокремлення. Але у нього є ціла низка нових обмежень на все – від потоків даних до електромобілів, і йому не обов’язково чекати, поки американці підуть на вибори, щоб їх запровадити.
Як не крути, через три місяці після саміту Байдена з китайським колегою Сі Цзіньпіном у Сан-Франциско, який знизив температуру, вибори в США означають, що спека знову розгорілася. Для інвесторів останні пропозиції Трампа можуть викликати спогади про його перший термін, коли оголошення про торговельну політику, які він публікував у Твіттері цілодобово, могли сколихнути ринки по всьому світу.
У Пекіні кажуть, що не мають чітких уподобань щодо того, хто прийде до влади. Хоча Трамп непередбачуваний і часто агресивний, він також любить укладати угоди і може підірвати зусилля Байдена щодо співпраці з союзниками США, вважають китайські чиновники, які попросили не називати їхніх імен, говорячи про делікатні теми.
“Вони обидва становлять велику загрозу”, – сказав Сан Байчуань, професор Університету міжнародного бізнесу та економіки в Пекіні та радник Міністерства торгівлі Китаю.
Підхід Трампа “Америка понад усе” може створити можливості для “прориву через антикитайське економічне коло”, – сказав Санг, посилаючись на здатність Байдена вимкнути Китай з ланцюгів постачання технологій. Але в будь-якому випадку Пекін зіткнеться з американським президентом, загальна стратегія якого полягає в тому, щоб “виключити і стримувати розвиток Китаю”.
Тарифний шок Трампа
Минулого тижня, відповідаючи на запитання про свій 60% тарифний план, Трамп сказав, що його мета – “повернути бізнес до США”. Тарифи на рівні 25% за його першого терміну вже створили діру в доходах, які китайські експортери отримують від американських ринків. Тарифи на рівні 60% перетворять цю діру на кратер. Використовуючи модель глобальної економіки, Bloomberg Economics підрахувало, що це призведе до того, що частка імпорту США з Китаю, яка до початку торговельної війни сягала близько 22%, впаде майже до нуля.
Найбільше постраждають текстильна та електронна промисловість – галузі, де наразі домінує Китай і де низька норма прибутку не дозволяє підприємствам поглинути вплив тарифів. Модель Bloomberg Economics показує, що найбільше постраждають Південно-Східна Азія та Мексика, оскільки торговельні потоки змістяться навколо геополітичних розломів. Американські електронні компанії зазнають удару, оскільки багато з них виробляють свою продукцію в Китаї. А американські компанії та споживачі в кінцевому підсумку платитимуть вищі ціни за імпорт.
Тарифи можуть бути найбільш привабливою економічною пропозицією кампанії Трампа, але не єдиною. Екс-президент натякає на нові заборони на американо-китайські інвестиції в обох напрямках – у сфері, де Байден вже посилює правила, – обіцяючи тримати Китай подалі від “важливих галузей промисловості” Америки і гарантувати, що американські гроші не будуть рушійною силою китайського підйому.
Китай “забирає наш бізнес на рівні, якого ніхто ніколи раніше не бачив”, – заявив Трамп журналістам у своєму маєтку Мар-а-Лаго в Палм-Біч, штат Флорида, в четвер. Про тарифний план на другий термін він сказав: “Роблячи це, ми повертаємо бізнес, виробництво до Сполучених Штатів”.
Потім він звинуватив адміністрацію Байдена, яка зберегла його китайські обмеження на місці і додала ще більше, в тому, що вона дозволила американським здобуткам зникнути. “Тепер вони все зіпсували”, – сказав він.
Передвиборчі обіцянки, особливо коли їхній реальний вплив буде настільки руйнівним, не завжди втілюються в політику адміністрації. Проте, якщо і є урок з першого терміну Трампа, то це те, що його антикитайська риторика має тенденцію робити саме це.
Для Сі перспектива посилення економічного конфлікту зі США є дуже несприятливою.
Пекін вже бореться з обвалом ринку нерухомості, який перетворив найбільший драйвер зростання на головний гальмо, і падінням фондового ринку, яке знищило 7 трильйонів доларів багатства. Економічні планувальники Сі нещодавно активізували обміни з американськими колегами, плануючи цього року прийняти в Пекіні міністра фінансів Джанет Єллен, намагаючись стабілізувати відносини з найбільшим експортним ринком країни.
Оскільки Трамп близький до того, щоб зашити номінацію від республіканців, і випереджає Байдена в ключових штатах, що вагаються, інвестори вже готуються до впливу.
Загроза Трампа запровадити 60% мита призвела до розпродажу китайських акцій, починаючи від роздрібних торговців і закінчуючи виробниками сонячних панелей. Економісти Goldman Sachs повідомляють, що наслідки перемоги Трампа – одне з питань, про які їх найчастіше запитують інвестори в Пекіні та Шанхаї.
Вибори додають жару
Перш ніж щось із цього вступить у гру, треба дожити до 2024 року. Від Білла Клінтона, який у своїй кампанії обіцяв притягнути до відповідальності “пекінських м’ясників”, до Трампа, історія свідчить, що рік виборів у США віщує неприємності.
Реванш Трампа і Байдена зіштовхне президента, який розпочав торговельну війну, з тим, хто розширив її масштаби. Обидва чоловіки вважають, що вони були більш жорсткими щодо Китаю.
На початку своєї кар’єри Трамп використовував тарифи як зброю, але в міру посилення китайської політики він розширив арсенал. Указами була зроблена спроба заборонити супердодаток WeChat і вірусну відеоплатформу TikTok працювати в США. Ціла низка заходів експортного контролю та санкцій була спрямована проти китайських фірм, а найгучнішою мішенню став гігант телекомунікаційного обладнання Huawei Technologies Co. Порушення прав людини в Сіньцзяні були класифіковані як геноцид.
На момент вступу Байдена на посаду двопартійний консенсус полягав у тому, що Китай становить фундаментальну загрозу. Хоча Байден відновив дипломатичні перестороги і більш цивілізований тон, суть відносин залишається незмінною – стратегічне суперництво.
Окрім тарифів, Байден націлився на здатність Китаю конкурувати на передньому краї технологій. Він запровадив обмеження на експорт напівпровідників і обладнання для виробництва мікросхем – разом із заходами щодо стимулювання цих галузей всередині країни – і створює програму перевірки американських інвестицій у такі сфери, як штучний інтелект і квантові обчислення.
Ключова відмінність полягає в тому, що підхід Трампа був більш трансакційним – він прагнув укласти торговельну угоду з Китаєм, приурочену до його переобрання, – і це часто виглядало більше як одноосібні зусилля. Він сперечався про торгівлю як з американськими союзниками, так і з супротивниками, і має плани щодо каральних заходів, спрямованих на Європу під час другого терміну.
На відміну від нього, Байден створив ширшу коаліцію для своєї політики, посилаючись на спільну зацікавленість у тому, щоб не дати Китаю підірвати світовий порядок, який очолюють США. Він зміг переконати чиновників у Гаазі і Токіо допомогти потіснити Китай у сфері напівпровідникових технологій, обмеживши продажі в Китаї таких ключових фірм, як голландський гігант з виробництва мікросхем ASML Holdings NV.
Приєднання Китаю до Росії до і під час вторгнення в Україну допомогло посилити аргументацію США. Європейські союзники, які до цього часу розглядали Китай більше як ринкову можливість, ніж як геополітичну загрозу, почали приділяти більше уваги попередженням США – в тому числі щодо ризику вторгнення на Тайвань.
Деякі аспекти цього впливу можна виміряти. За оцінками Bloomberg Economics, експорт Китаю до США на 160 мільярдів доларів нижчий, ніж був би, якби тарифи Трампа ніколи не були запроваджені. Інші, такі як вплив на довіру, важче оцінити.
Загальний ефект, однак, очевидний і негативний, що сприяє зниженню темпів зростання Китаю і затьмарює перспективи в залах засідань корпоративних рад директорів і на торгових майданчиках Уолл-стріт.
До того, як американці підуть на вибори, економіка Китаю може опинитися під ще більшим тиском.
Вісім указів, прямо спрямованих проти Китаю, і більшість експортного контролю та санкцій Трампа були прийняті в останній рік його перебування на посаді, коли він також закрив китайське консульство в Х’юстоні. Передвиборчий антагонізм Трампа проявився після початку пандемії, в якій він звинуватив Китай: Незадовго до того, як Ковід потрапив до США, він підписав торговельну угоду з Пекіном і говорив про зміцнення відносин.
Листопадова зустріч Байдена з Сі в Сан-Франциско почалася з теплого рукостискання, а закінчилася сподіваннями на часткову відлигу. Утім, команда Байдена готує деякі передвиборчі кроки.
Адміністрація працює над остаточною версією правил для американських інвесторів у Китаї, причому “яструби” наполягають на більш жорстких діях. І вона готується відкрити новий фронт: безпеку даних. Один із заходів – обмеження транзакцій, пов’язаних з конфіденційними персональними даними в широкому спектрі галузей – може бути оголошений вже цього тижня. Також розробляються обмеження на китайські електромобілі та інші так звані “розумні автомобілі” через ризики для даних, які вони несуть.
Йдуть розмови про підвищення тарифів на електромобілі та продукти чистої енергії, а також на напівпровідники старого покоління. Все це може статися до голосування в листопаді і становить пряму загрозу для високотехнологічних галузей, на які Сі розраховує, щоб вивести економіку Китаю зі стану занепаду.
Відповідаючи на запитання про підхід Байдена до Китаю напередодні виборів, Білий дім послався на коментарі радника з національної безпеки Джейка Саллівана наприкінці минулого місяця.
У цій промові Салліван окреслив економічні кроки, які адміністрація зробила з огляду на національну безпеку, включаючи інвестиційні та торговельні обмеження щодо Китаю. Він сказав, що у відносинах між США і Китаєм спостерігається “конкурентна структурна динаміка”, але додав, що ця конкуренція “не повинна призводити до конфлікту, конфронтації або нової холодної війни”.
Погляд з Пекіна
Китай не чекає, щоб побачити, що це означає на практиці. Сі вкладає гроші у виробництво, сподіваючись на технологічні прориви, які можуть зробити країну самодостатньою. Минулого року доходи компанії Huawei зросли майже до 100 мільярдів доларів, коли вона випустила смартфон зі складним чіпом, що було відсвятковано по всій країні як перемога над обмеженнями США.
Що стосується китайської громадськості, то Чжу Цзюньвей – директор американських досліджень у Grandview Institution, пекінському аналітичному центрі, і колишній дослідник Народно-визвольної армії Китаю – провів неформальне онлайн-опитування, щоб з’ясувати, як вони ставляться до майбутнього голосування в США.
Близько 60% віддали перевагу Трампу, і головна причина, можливо, не мала нічого спільного з тим, як його політика щодо Китаю співвідноситься з політикою Байдена. Скоріше, підозрює Чжу, люди думали, що він може послабити тиск на Китай в інший спосіб – принісши хаос у США.
Методологія
Bloomberg Economics моделює вплив 60% тарифу за допомогою Глобальної торговельної моделі СОТ (GTM), динамічної та рекурсивної моделі, що базується на моделі GTAP (версія 7) (Aguiar et al, 2019; Corong et al., 2017). Виходячи з досвіду першої адміністрації Трампа, ми припускаємо, що 60%-ві тарифи США на імпорт з Китаю будуть відповідати 60%-вим китайським тарифам на імпорт зі США.
Автори: Маккензі Хокінс, Дженніфер Велш, Маріо Паркер та Елеонора Мавроейді
– За сприяння Пітера Мартіна, Юджин Лю, Ребекки Чун Вілкінс, Джерарда ДіПіппо, Колума Мерфі, Ненсі Кук, Філа Кунца та Маеви Кузін
Джерело: Bloomberg, США
