Хоча криза суверенного боргу, яка зараз розгортається в країнах, що розвиваються, може не мати негайного глобального впливу фінансового краху 2008-09 років, її довгострокові наслідки можуть бути далекосяжними. Необхідне негайне міжнародне втручання, щоб запобігти виходу з-під контролю.
НЬЮ-ЙОРК. Міжнародна економічна асоціація (МЕА) нещодавно завершила свій 20-й Всесвітній конгрес у Медельїні, Колумбія. Цей триєнальний захід збирає вчених з усього світу, щоб поділитися та обговорити останні розробки в економічному мисленні. Цьогорічне видання підкреслило нагальність переоцінки деяких основних припущень у галузі. Швидка ескалація боргової кризи на Глобальному Півдні, хоча й не була предметом безпосередньої уваги конференції, кинула на неї тінь.
МЕА було засновано в 1950 році, а Йозеф Шумпетер був обраний його першим президентом. Відтоді організацію очолювали деякі з найвідоміших економістів світу, зокрема Пол Самуельсон, Янош Корнаї, Кеннет Дж. Ерроу, Амартія Сен та Джозеф Е. Стігліц. Оскільки світова економіка дедалі більше відчуває напругу через збої в ланцюзі поставок, пов’язані з війною в Україні, затяжними наслідками пандемії COVID-19 і хмарою невизначеності, що нависла над бойовими діями між Ізраїлем і ХАМАС, цьогорічний Конгрес поставив перед собою ці страшні виклики на різкий рельєф.
У міру того, як глобальна економіка зазнає фундаментальних трансформацій, деякі з глибоко вкорінених припущень, на які економісти спиралися при моделюванні, також повинні розвиватися. Не дивно, що багато доповідей під час цьогорічного Конгресу були зосереджені на впливі цифрових технологій і соціальних мереж на працю, заробітну плату та нерівність. Інші зосереджувалися на мінливому характері глобалізації, переході від однополярного до багатополярного економічного порядку та ерозії демократичних інститутів на тлі зростання популістського націоналізму.
Лекція Денні Куа підкреслила швидкість, з якою змінюється світова економіка. Спираючись на попередні дослідження Жан-Марі Гретер і Ніколь А. Матіс, а також на власні попередні дослідження, Куа проілюстрував зміну центру тяжіння світової економіки, яку він визначає як «середнє розташування економічної діяльності в різних географічних регіонах». У 1980 році він показав, що цей центр був розташований посеред Атлантичного океану, що відображає домінування Північної Америки та Західної Європи в цей період.
У міру того, як економіка Східної Азії розвивалася, глобальний центр економічного тяжіння почав зміщуватися на схід. За оцінками Quah, до 2008 року вона наблизилася до Ізміра, Туреччина, і продовжувала рухатися на схід, що спонукало швидке зростання індійської та китайської економік. За його прогнозами, до 2050 року світовий економічний центр розміститься між Індією та Китаєм, що відкриває нові можливості, але також розпалює геополітичну напруженість і породжує нові загрози.
Посилення авторитаризму, зокрема, залишається основним рушієм глобальної економічної невизначеності. Зростаюча привабливість популістських рухів, стверджував Сергій Гур’єв (на основі деяких своїх попередніх писань з Еліасом Папайоанну), може становити «екзистенціальну загрозу» для демократичного управління, громадянських свобод і ліберального світового порядку.
Звичайно, популістський сплеск є частково зрозумілою відповіддю на зростання нерівності всередині країни та зменшення соціальної мобільності, як зазначив Адам Шайдль у своїй презентації в Конгресі. Однак схильність розчарованих західних виборців віддавати перевагу правим лідерам викликає здивування, враховуючи, що прихильність цих політиків, швидше за все, посилить проблеми, які вони нібито мають намір вирішити.
Фінансова криза може дати крайнім правим авторитаріям імпульс, необхідний для домінування в західній політиці.
Попри похмурі прогнози тривалого економічного спаду, світова економіка успішно ухилилася від рецесії у 2023 році завдяки несподівано значному зростанню ВВП і робочих місць у Сполучених Штатах. Хоча це змусило деяких економістів прийняти обережно оптимістичний прогноз на 2024 рік, я вважаю, що таке самовдоволення є помилковим.
Новий оптимізм можна пояснити схильністю аналітиків орієнтуватися на багаті країни, оцінюючи стан світової економіки. Детальніший аналіз дає більш похмуру картину світового економічного ландшафту. На відміну від Великої рецесії 2008-09 років, яка була спровокована крахом ринку житла в США, найбільша загроза глобальній економічній стабільності сьогодні походить від країн, що розвиваються.
Під час пандемії COVID-19 практично кожна країна світу була змушена збільшити державні витрати. Але в той час як розвинені країни та країни із середнім рівнем доходу мали ресурси для закупівлі вакцин, ліків та обладнання, економіки з низьким і нижчим середнім рівнем доходу брали масові позики, щоб впоратися з пандемією та подальшою продовольчою та енергетичною кризами. Це залишило десятки країн у борговій скруті або під високим ризиком її виникнення, що підкреслює необхідність звернути увагу на країни, що розвиваються.
Згідно з останнім звітом Світового банку про міжнародний борг, найбідніші країни світу найбільше постраждали від кризи суверенного боргу. Обслуговування зовнішнього боргу, який у 2022 році досяг історичного максимуму в 88,9 мільярда доларів, за прогнозами, зросте на 40% у 2023-24 роках. Гана та Замбія вже оголосили дефолт, Ефіопія, ймовірно, оголосить дефолт до 2024 року, а рівень внутрішнього боргу в таких країнах, як Аргентина та Пакистан, є тривожно високим.
Про це мало пишуть, але потрібне термінове міжнародне втручання, щоб не допустити ескалації ситуації. Попри те, що нинішня криза може не мати негайного глобального впливу, як крах ринку субстандартної іпотеки в США в 2008 році, її потенційні довгострокові наслідки можуть бути далекосяжними. Примітно, що це може загострити міграційну кризу, ще більше посиливши сплеск правого популізму в розвиненому світі.
Попри те, що п’ятиденний Конгрес МЕА в Медельїні здавався ковтком свіжого повітря, вирішення боргової кризи в країнах, що розвиваються, потребує не лише передових досліджень. Міжнародна спільнота, особливо такі багатосторонні установи, як Світовий банк, повинні діяти рішуче, перш ніж ситуація вийде з-під контролю.
Автор: Каушік Басу, колишній головний економіст Світового банку та головний економічний радник уряду Індії, є професором економіки Корнельського університету та старшим науковим співробітником Брукінгського інституту.
Джерело: PS, США
