Оскільки Ізраїль розпочав військову кампанію з витіснення Хамасу з Гази, залишається невідомим, чи переросте конфлікт у більш широку регіональну війну. Якщо це станеться, то глобальні економічні наслідки можуть включати нафтовий шок у стилі 1970-х років, обвал фондових ринків і глибоку стагфляційну рецесію, пише Нуріель Рубіні для Project Syndicate
Варварська розправа ХАМАС над щонайменше 1400 ізраїльтянами 7 жовтня та наступна військова кампанія Ізраїлю в Газі зі знищення цього угруповання призвели до появи чотирьох геополітичних сценаріїв, що впливають на світову економіку та ринки. Як це часто буває за таких потрясінь, оптимізм може виявитися помилковим.
За першим сценарієм, війна, як і раніше, обмежується сектором Газа , а регіональна ескалація не виходить за межі дрібних сутичок з іранськими проксі в сусідніх з Ізраїлем країнах; більше, більшість гравців вважають за краще уникати регіональної ескалації. Кампанія Армії оборони Ізраїлю в секторі Газа завдає потужної шкоди ХАМАС, що призводить до значної кількості жертв серед цивільного населення та збереження нестабільного геополітичного статус-кво. Втративши будь-яку підтримку, прем’єр-міністр Ізраїлю Біньямін Нетаньяху залишає свою посаду, але ізраїльська громадська думка, як і раніше, налаштована проти ухвалення рішення про створення двох держав. Відповідно, палестинське питання загострюється; нормалізацію дипломатичних відносин із Саудівською Аравією заморожено; Іран залишається дестабілізуючою силою у регіоні; а Сполучені Штати, як і раніше, стурбовані новим спалахом напруженості.
Економічні та ринкові наслідки цього сценарію досить помірні. Нинішнє скромне зростання цін на нафту сповільниться, оскільки не буде жодного шоку для регіонального видобутку та експорту з Перської затоки. Хоча США можуть спробувати перешкодити експорту іранської нафти, щоб покарати його за дестабілізуючу роль у регіоні, вони навряд чи підуть на такий ескалаційний захід. В умовах чинних санкцій економіка Ірану продовжуватиме стагнувати, що посилить його залежність від тісних зв’язків із Китаєм та Росією.
Тим часом, Ізраїль зіткнеться із серйозною, але керованою рецесією, а Європа зазнає деякого негативного ефекту, оскільки помірне зростання цін на нафту та викликана війною невизначеність, підірвуть довіру бізнесу та домогосподарств. Скорочення обсягів виробництва, витрат і зайнятості може призвести до того, що європейська економіка, що стагнує, перейде в стан легкої рецесії.
За другим сценарієм після війни в Газі настане мир і нормалізація обстановки в регіоні. Ізраїльська кампанія проти ХАМАС проходить успішно, не призводячи до великих жертв серед цивільного населення, і помірніші сили — такі як Палестинська автономія чи Арабська багатонаціональна коаліція — захоплюють управління анклавом. Нетаньяху йде у відставку ( втративши підтримку практично всіх), і новий помірний правоцентристський або лівоцентристський уряд зосереджується на вирішенні палестинського питання та забезпеченні нормалізації відносин із Саудівською Аравією.
На відміну від Нетаньяху, цей новий ізраїльський уряд не буде відкрито прагнути зміни режиму в Ірані. Воно могло б досягти мовчазної згоди Ісламської Республіки на нормалізацію відносин між Ізраїлем та Саудівською Аравією в обмін на нові переговори щодо ядерної угоди, яка передбачає послаблення санкцій. Це дозволило б Ірану зосередитись на вкрай необхідних внутрішніх економічних реформах. Очевидно, що цей сценарій мав би дуже позитивні економічні наслідки як у регіоні, так і на глобальному рівні.
У третьому сценарії ситуація переростає в регіональний конфлікт, до якого також залучено Хезболла в Лівані і, можливо, в Ірані . Це може статися декількома способами. Іран, побоюючись наслідків ліквідації ХАМАС, нацьковує Хезболлу на Ізраїль, щоб відвернути його від операції у секторі Гази. Або Ізраїль вирішить усунути цей ризик, завдавши більшого запобіжного удару по Хезболлі. Крім того, залишаються інші іранські проксі в Сирії, Іраку та Ємені. Кожен із них прагне спровокувати військові сили Ізраїлю та США у регіоні в рамках своєї власної дестабілізуючої програми.
Якщо між Ізраїлем та Хезболлою розпочнеться повномасштабна війна, Ізраїль, ймовірно, також завдасть ударів по іранським ядерним та іншим об’єктам, швидше за все, за логістичної підтримки США. Зрештою, Іран, який виділив величезні ресурси на озброєння та навчання як ХАМАС, так і Хезболли, найімовірніше, скористається більш масштабним регіональним хаосом, щоб зробити останній ривок у створенні ядерної зброї.
Якщо Ізраїль — і, можливо, США — розбомблять Іран, виробництво та експорт енергоносіїв із Перської затоки буде відкинуто назад, можливо, на місяці. Це спровокує нафтовий шок у стилі 1970-х років, за яким настане глобальна стагфляція ( зростання інфляції та уповільнення економічного зростання), крах фондових ринків, волатильність прибутковості облігацій та попит на безпечні активи, такі як золото. У Китаї та Європі економічні наслідки будуть більш серйозними, ніж у США, які нині є нетто-експортером енергії та можуть оподатковувати непередбачені прибутки вітчизняних виробників енергії, щоб сплатити субсидії для обмеження негативного впливу на споживачів ( домогосподарства та неенергетичні компанії ) .
Зрештою, за цим сценарієм іранський режим залишається при владі, оскільки багато іранців — навіть противників режиму — згуртувалися навколо нього перед атакою Ізраїлю та США. Усі сторони в регіоні стають радикальнішими та конфронтаційними, що робить світ чи дипломатичну нормалізацію нездійсненною мрією. Цей сценарій може навіть приректи на провал президентство Байдена та його шанси на переобрання.
У четвертому сценарії конфлікт також поширюється по всьому регіону, але в Ірані відбувається зміна режиму . Якщо Ізраїль і США таки атакують Іран, вони завдадуть удару не тільки по ядерним об’єктам, а й по військовій інфраструктурі та інфраструктурі подвійного призначення, а також лідерам режиму. Замість того, щоб підтримувати режим, іранці, які вже більше року протестують проти порушень моралі та моральності з боку поліції, можуть згуртуватися навколо поміркованих, таких як колишній президент Хасан Рухані.
Повалення Ісламської Республіки дозволило б Ірану возз’єднатися з міжнародним співтовариством. У світі, як і раніше, спостерігатиметься жорстка стагфляційна рецесія, але буде створено основу для зміцнення стабільності та зростання на Близькому Сході.
Наскільки ймовірним є кожен зі сценаріїв? Я виділив би 50% ймовірності збереження статус-кво; 15% – встановлення післявоєнного миру, стабільності та прогресу; 30% – регіональний конфлікт і лише 5% – регіональний конфлікт зі щасливим кінцем.
Хороша новина полягає в тому, що існує відносно висока ймовірність — 65% того, що конфлікт не розростатиметься по всьому регіону, що означає, що економічні наслідки будуть м’якими чи стриманими. Однак погана новина полягає в тому, що в даний час ринки оцінюють ймовірність регіонального конфлікту, який призведе до серйозних стагфляційних наслідків у всьому світі, у кращому випадку в 5%, тоді як більш розумна цифра становить 35%.
Така самозаспокоєність небезпечна, особливо якщо врахувати, що сукупна ймовірність глобального деструктивного сценарію ( першого, третього та четвертого), як і раніше, становить 85%. Найімовірніший сценарій може мати лише помірні короткострокові наслідки для ринків та світової економіки, але він передбачає збереження нестабільного статус-кво, що призведе до нових конфліктів.
На даний момент ринки оцінюються майже ідеально і віддають перевагу м’яким сценаріям. Проте ринки часто неправильно оцінюють великі геополітичні потрясіння. Ми не повинні дивуватися, якщо це знову повториться.
