Німеччина справді “хвора”, пише Пітер Бофінгер, але не з тієї причини, з якої вважає більшість коментаторів.
Вдруге журнал The Economist поставив Німеччині діагноз “хворої людини Європи”.
Перший раз це було в 1999 році, коли країна страждала від високого рівня безробіття. Але дискусійним є питання, чи було це свідченням хронічної хвороби, а не неминучим наслідком масового об’єднавчого шоку для абсолютно непродуктивної економіки Східної Німеччини.
Те, що Західна Німеччина з населенням 61 мільйон змогла поширити свою щедру систему соціального забезпечення на 16 мільйонів східних німців, водночас повністю відбудувавши зруйновану інфраструктуру на сході, свідчить про силу її економіки на той час. У 2004 році я написав книгу “Wir sind besser, als wir glauben” (“Ми кращі, ніж ми думаємо”), в якій кинув виклик негативному діагнозу німецької конкурентоспроможності.
Слабке зростання
Але сьогодні цей діагноз здається більш влучним. Однією з очевидних ознак цього є слабке зростання німецької економіки. Згідно з останнім прогнозом Організації економічного співробітництва та розвитку (рис. 1), Німеччина – єдина країна, окрім Аргентини, чий валовий внутрішній продукт знизиться у 2023 році. У 2024 році вона все ще буде однією з країн з дуже слабким зростанням.
Звичайно, німці знають про цю низьку ефективність. Але в публічних дебатах головним винуватцем називають “бюрократію” – уряд. Хоча німецька бюрократія часто є повільною та неефективною, варто запитати, чи справді це пояснює низькі показники економіки.
Міжнародний інститут розвитку менеджменту щорічно складає міжнародний рейтинг ефективності урядів. На 27-му місці німецька бюрократія не є видатною. Але її конкуренти, як правило, не набагато кращі: Сполучені Штати посідають 25-те місце, Велика Британія – 28-ме, а Китай – 35-те, тоді як Японія, Франція, Іспанія та Італія знаходяться ще далі в дрейфі.
Отже, якщо німецька бюрократія гальмує економічне зростання, то, мабуть, існують глибші проблеми. Їх можна легко виявити, дослідивши особливості “бізнес-моделі” німецької економіки. Порівняно з конкурентами, цю модель можна описати трьома концентричними колами.
Орієнтація на експорт
Зовнішнє коло – це яскраво виражена експортна орієнтація. З 1990-х років у Німеччині відношення експорту до ВВП майже подвоїлося. На рівні 47% воно значно вище, ніж у Франції та Великобританії (29%), Китаї (20%) і, особливо, США (11%). У період стрімкої глобалізації експорт стимулював німецьку економіку, тоді як високий профіцит поточного рахунку платіжного балансу відображав недостатній внутрішній попит.
Але сьогодні, зі зростанням протекціонізму – не лише в Китаї, але й особливо в США – світова торгівля більше не є рушієм зростання. Німеччина більше не може покладатися на те, що інші країни стимулюватимуть її економіку.
Середнє коло німецької економічної моделі – це сильна орієнтація на обробну промисловість: її частка у доданій вартості (19%) знову набагато вища, ніж у США (11%), і навіть більш ніж удвічі вища, ніж у Франції та Великій Британії (9%). Хоча Німеччина десятиліттями отримувала вигоду від своєї потужної промислової бази, високі ціни на енергоносії та необхідність декарбонізації економіки їй набагато важче пережити, ніж країнам з потужним сектором послуг.
У цій сфері Німеччина (як і її європейські колеги) страждає від браку цифрових платформ. Нещодавнє дослідження Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ) показує, що на США припадає 80 відсотків світової ринкової вартості таких платформ, на Китай – 17 відсотків, а на Європу загалом – лише 2 відсотки.
У виробництві внутрішнє коло – це німецький автомобільний сектор, який має дуже високу концентрацію продажів на китайському ринку. Виробництво автомобілів у Німеччині досягло піку в 2017 році. Сьогодні виробництво все ще нижче рівня, що передував фінансовій кризі 2008 року.
Реальні труднощі Volkswagen на китайському ринку відображають глибинні проблеми німецьких автовиробників. Занадто довго вони не тільки покладалися на двигуни внутрішнього згоряння, але й недооцінювали важливість цифрових послуг. Залежність Volkswagen від відносно невеликої китайської компанії (XPENG) щодо покращення цифрових характеристик своїх автомобілів показує, як змінилися часи: Раніше Німеччина постачала передові технології до Китаю; сьогодні китайські компанії з виробництва акумуляторів (CATL) експортують передові технології, інвестуючи в Німеччину.
Регуляторна політика
Отже, діагноз, популярний у німецьких ЗМІ (і серед багатьох німецьких економістів), що бюрократія – і пов’язані з нею високі податки – є головною проблемою країни, не відповідає дійсності. Німецька економіка стикається з фундаментальним викликом для своєї бізнес-моделі, який не може бути вирішений шляхом скасування регуляцій та зниження податків. Потрібна комплексна трансформація, яка, перш за все, вимагає нової економічної парадигми.
Однак у німецьких економічних дебатах продовжує домінувати непохитна віра провідних економістів у переваги ринку. Ordnungspolitik, слово, яке неможливо перекласти, є бойовим кличем німецької економічної ортодоксії. У нещодавньому інтерв’ю Вероніка Грімм, член Німецької ради економічних радників, чудово представила цей символ віри (мій переклад):
Держава не знає краще за економічних суб’єктів, де лежать майбутні можливості. Крім того, не варто забувати, що на політику значною мірою впливають групи інтересів. А вони часто борються за збереження статус-кво або принаймні за уповільнення темпів змін.
Найочевиднішим наслідком Ordnungspolitik є Schuldenbremse (боргове гальмо), закріплене в Конституції Німеччини у 2009 році. Це фактично вимагає збалансованих бюджетів, щоб ні федеральний уряд, ні уряди земель не могли фінансувати продуктивні державні інвестиції за рахунок боргів.
Це правило, якого не існує в жодній іншій великій країні, неявно робить державний борг найважливішою проблемою, якій підпорядковані всі інші проблеми в реальному секторі економіки. Враховуючи, що відношення боргу до ВВП Німеччини є найнижчим серед країн G7, завдяки борговому гальму вона надає найвищий пріоритет своїй найменш нагальній проблемі.
Обмежений фіскальний простір
Таким чином, Німеччині буде дуже важко успішно реструктуризувати свою економіку. Заборона на фінансування державних інвестицій за рахунок боргу обмежує фіскальний простір для маневру з метою стимулювання внутрішнього попиту.
Значний спад у будівництві, спричинений високими відсотковими ставками, створив би ідеальну можливість для інвестицій у соціальне житло. Міграція зробила дуже складним, якщо не неможливим, пошук житла за прийнятними цінами у великих містах Німеччини. Проте на спеціальному житловому саміті, організованому урядом минулого місяця, міністр житлового будівництва не захотів або не зміг збільшити бюджетні асигнування понад дуже низькі 1,3 мільярда євро цього року і 1,6 мільярда євро наступного.
Необхідна переорієнтація німецького виробництва на нові технології та послуги також стала жертвою боргового гальма. Хоча така трансформація має бути підкріплена масштабними зусиллями в галузі досліджень, державні витрати в цій сфері перебувають у стані вільного падіння.
Це викликає ще більше занепокоєння з огляду на те, що Німеччина не відіграє домінуючої ролі у високотехнологічних дослідженнях. У нещодавньому рейтингу дослідницьких зусиль у 64 інноваційних технологіях найактивнішим виявився Китай, за яким слідують США. Німеччина опинилася позаду Індії, Південної Кореї та Великої Британії.
Але не лише брак державного фінансування стримує трансформацію німецької економіки. У той час як у Китаї та США, а також у багатьох менших країнах держава відіграє вирішальну роль у формуванні екосистеми для нових технологій, багато німецьких економістів принципово виступають проти “гонки за субсидіями”. У квітні “Спільний економічний прогноз” провідних німецьких економічних науково-дослідних інститутів виступив (переклад мій): “Політика розміщення замість промислової політики. Залиште перегони за субсидіями іншим”. В результаті такого пасивного підходу німецькі автовиробники, такі як Mercedes і Volkswagen, перенесли виробництво електромобілів до Північної Америки, де вони можуть скористатися щедрими субсидіями, передбаченими Законом США про зниження інфляції або відповідними домовленостями Канади.
Відновлення здоров’я
Отже, цього разу діагноз правильний: Німеччина захворіла. Але її можна вилікувати, якщо вона захоче змінити свій спосіб життя і приймати ліки, необхідні для відновлення здоров’я.
Зміна способу життя вимагає нового способу мислення: замість часто беззастережної довіри до ринкових сил потрібен більш нюансований погляд, який бачить в уряді не лише проблему (“бюрократію”), але й вирішення проблем, які ринки не можуть “вирішити” самі.
Такими ліками є державний борг, який використовується як двигун зростання – не за рахунок зменшення податків і супутніх трансфертів, а за рахунок збільшення державних інвестицій для стимулювання внутрішнього попиту, а також появи і впровадження нових технологій.
Автор: Петер Бофінгер – професор економіки Вюрцбурзького університету та колишній член Німецької ради економічних експертів.
Джерело: Social Europe, ЄС
