ООН попередила, що «саме виживання людства» знаходиться під загрозою. Потрібна радикальна реформа міжнародних фінансів.
Міжнародний валютний фонд та Світовий банк нещодавно провели свої щорічні весняні зустрічі, які, за словами організаторів, дали «сильний сигнал довіри та готовності до співпраці». Але високої риторики та добрих намірів буде недостатньо для створення справді інклюзивної та стійкої економіки, придатної для 21 століття. Для цього необхідні глибокі структурні зміни.
Дехто закликає до цього. Міа Мотлі, прем’єр-міністр Барбадосу, виступає за «новий консенсус» між багатшими і менш багатими країнами. Аналогічним чином, Генеральний секретар Організації Об’єднаних Націй Антоніу Гутерріш закликав до «спільного порядку денного» – дорожньої карти глобального міжурядового співробітництва, спрямованого на перехід від «ідей до дій».
Реформування міжнародних фінансів і співробітництва лежить в основі того, як ми «робимо капіталізм». Якщо ми серйозно ставимося до спільного порядку денного, його потрібно доповнити новою економікою спільного блага.
Не підходить за призначенням
Міжнародна валютна система, що виникла після Другої світової війни, безсумнівно, представляла собою важливе нововведення. Але його структура вже не придатна за призначенням. Виклики, з якими ми стикаємося сьогодні – від зміни клімату до кризи в галузі охорони здоров’я – мають складний, взаємопов’язаний і глобальний характер. Наші фінансові установи повинні відображати цю реальність.
Оскільки фінансова система перегукується з логікою всієї економічної системи, це вимагатиме більш фундаментальних змін: ми повинні розширити економічне мислення, яке вже давно лежить в основі інституційних мандатів. Щоб формувати ринки майбутнього, максимізуючи суспільну цінність у процесі, ми повинні охопити абсолютно нову економіку.
Більшість економічних підходів сьогодні покладають на державу та багатосторонніх суб’єктів відповідальність за усунення бар’єрів для економічної діяльності, зниження ризиків торгівлі та фінансів та вирівнювання умов для бізнесу. В результаті уряди і міжнародні кредитори возяться по краях ринків, замість того, щоб робити те, що насправді необхідно – навмисно формувати економічну і фінансову систему для просування загального блага.
Невеликий прогрес
Це допомагає пояснити, чому світ робить так мало прогресу в досягненні Цілей сталого розвитку, які повинні бути досягнуті до 2030 року, і чому, оскільки дії відстають, витрати на досягнення цілей ЦСР зростають. Відображаючи нездатність нинішньої системи оперативно реагувати на кризи, не кажучи вже про їх запобігання, дефіцит фінансування ЦСР збільшився з 2,5 трильйона доларів США щорічно до пандемії Covid-19 до 3,9-7 трильйонів доларів США сьогодні. Хоча компенсація країнам втрат та збитків, яких вони зазнають внаслідок зміни клімату чи інших криз, має важливе значення, створення стійкої, інклюзивної та стійкої економіки, передбаченої порядком денним ЦСР, вимагатиме активного підходу.
У той же час багато країн, що розвиваються, борються з великим борговим тягарем, посиленим міжнародною торгівлею і валютною системою, яка сприяє багатим країнам. Щоб пом’якшити, підготуватися до криз і запобігти їм, країнам, що розвиваються, потрібне терпляче довгострокове фінансування. Питання в тому, як його мобілізувати і спрямувати.
Відповідь повинна відображати принцип загального блага. Потреба в тому, щоб уряди, міжнародні фінансові установи (МФІ) і багатосторонні банки розвитку (МБР) відповідали за суспільне благо, добре обґрунтована. Широко визнано, наприклад, що управління необхідне для управління цифровізацією, керівництва енергетичним переходом і захисту здоров’я населення. Але цей консенсус залишається вкоріненим у менталітеті ex-post: держава втручається лише для виправлення провалів ринку. Замість цього державні суб’єкти повинні свідомо формувати – навіть спільно створювати – ринки, на яких спільне благо є головною метою.
Така система вимагає орієнтації на результат; співпраця та обмін знаннями; справедливість, доступність та стійкість, а також прозорість та підзвітність. У кожній з цих областей «як» так само важливо, як і «що».
Чітка місія
Першим кроком на шляху до того, щоб фінанси підтримували загальне благо, є встановлення чіткої місії. 17 ЦСР – з їх 169 основними цілями – пропонують ідеальну структуру. Але уряди, МФО та МБР повинні сформулювати свої цілі та взяти на себе зобов’язання розробити інструменти, установи та фінансові інструменти, необхідні для їх просування.
Це спричинить фундаментальне переосмислення суспільного договору між державою та бізнесом, коли уряди (а також МФО та МБР) використовуватимуть інноваційні стимули, партнерства та умови для узгодження приватних фінансів із державною місією. Наприклад, німецький державний банк Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) сприяв зеленому переходу, видаючи кредити металургійному сектору за умови скорочення фірмами використання ресурсів та викидів парникових газів. Такі втручання працюють не шляхом вирівнювання ігрового поля, а шляхом нахилу його до бажаних результатів.
Якщо все зроблено правильно, місії можуть змістити акценти з фінансування окремих секторів або типів фірм на просування амбітних цілей, які вимагають співпраці між багатьма секторами і типами фірм. Замість того, щоб «обирати переможців», держава координуватиме міжсекторальні заходи реагування серед охочих.
Недосконала система
По-друге, пандемія підкреслила важливість широкомасштабної співпраці – як всередині, так і поза кордонами – для вирішення глобальних проблем. І все ж багаті країни, яким сприяла недосконала система прав інтелектуальної власності (ІВ), накопичували дози вакцин, коли вони стали доступними, і подальші зусилля з підтримки ефективного перерозподілу були далеко не адекватними. Зробивши доступність і справедливість чіткою метою, цього «вакцинного апартеїду» можна було б уникнути і врятувати більше мільйона життів.
На жаль, світ, здається, відходить від співпраці. Напруженість у відносинах між Сполученими Штатами і Китаєм збільшує ризик фінансової фрагментації, а розбіжності інвестиційних стратегій регіональних MDB не допомагають справі.
MDB, які разом мають активи та позики на суму 509 мільярдів доларів, повинні відігравати центральну роль у просуванні політики, орієнтованої на місію, оскільки вони, як правило, пропонують країнам, що розвиваються, пільгове фінансування. У своєму недавньому звіті про стимулювання ЦСР ООН оцінює, що МБР можуть збільшити свої позики на 487 мільярдів доларів і майже на 1,9 трильйона доларів, якщо уряди заплатять більше капіталу. Якщо ці позики мають бути використані для загального блага, МБР повинні включити спільні цілі у свої мандати.
У більш широкому сенсі, підхід загального блага вимагає всеосяжних рамок для глобальної співпраці, координації та обміну знаннями. Те, що вважається колективним інтелектом, має бути чітко визначено, а структури, що перешкоджають його формуванню (наприклад, режими ІВ), повинні бути реформовані.
Аналогічним чином, якщо країни хочуть інвестувати у вирішення спільних проблем, вони повинні мати можливість отримати вигоду від більш справедливої глобальної фінансової системи. Зокрема, їм потрібен достатній адміністративний потенціал для поглинання міжнародних фінансів, розробки контрактів з бізнесом, які максимізують суспільну цінність і забезпечення того, щоб гроші витрачалися таким чином, щоб сприяти загальному благу. (Аутсорсинг можливостей посередників не є відповіддю.)
Вирішальне значення обумовленості
По-третє, обумовленість має вирішальне значення для розміщення власного капіталу, доступності та стійкості в центрі контрактів та фінансових інструментів. Вакцина проти Covid-19, вироблена Оксфордським університетом та AstraZeneca, була відносно дешевою та простою у транспортуванні та розповсюдженні по всьому світу, оскільки відповідала умові зберігання у звичайному холодильнику. Вакцина Pfizer-BioNTech, навпаки, вимагала дорогого ультрахолодового зберігання і транспортування, коли вона була вперше схвалена.
Такі приклади демонструють, чому обумовленість повинна лежати в основі таких ініціатив, як Фонд фінансових посередників Світового банку, який використовує державні та приватні ресурси для зміцнення потенціалу профілактики, готовності та реагування на пандемію на національному, регіональному та глобальному рівнях. Щоб розкрити свій потенціал, FIF повинен взяти на себе зобов’язання включити в свої контракти умови «загального блага», що стосуються, скажімо, інтелектуальної власності та цінового регулювання, з метою забезпечення інклюзивного управління та загального доступу.
Нарешті, об’єктивно-орієнтований підхід загального блага неможливий без справедливої, підзвітної та надійної фінансової системи. Але оскільки наша нинішня глобальна фінансова система створена таким чином, щоб бути реактивною, вона сприяє короткостроковості і закріплює нерівність між північчю і півднем. Зміна цього вимагатиме, по-перше, реформування управління Міжнародним валютним фондом і Світовим банком, щоб економіки, що розвиваються, мали більший голос.
Крім того, посилення механізмів підзвітності та прозорості може допомогти запобігти незаконному привласненню коштів, ухиленню від сплати податків та шахрайству. FIF може допомогти в цьому, вбудувавши умови, пов’язані з прозорістю, в усі свої партнерські відносини з MDB, які передбачають інвестиції в проекти приватного сектора.
У новій доповіді Генерального секретаря ООН на цьому тижні говориться, що «визначальним принципом Порядку денного в галузі сталого розвитку до 2030 року є спільна обіцянка кожної країни працювати разом, щоб забезпечити права і добробут кожного на здоровій, процвітаючій планеті. Але на півдорозі до 2030 року ця обіцянка в небезпеці». Його виконання вимагає правильного розвитку міжнародних фінансів, що стане можливим лише тоді, коли ми замінимо парадигму фіксації ринку мисленням, що формує ринок, зосередженим на загальному блазі.
Автор: Маріана Мацукато – є професором економіки інновацій та суспільної цінності в Університетському коледжі Лондона, головою Ради Всесвітньої організації охорони здоров’я з економіки здоров’я для всіх та співголовою Глобальної комісії з економіки води.
Джерело: Project Syndicate
