Кінець банківської таємниці став великим поворотним моментом. Це схоже на інше.
Шоколад, годинник із зозулею та банківська таємниця були швейцарськими кліше того часу, коли Астерікс відвідав «Гельветів» у своїй пригоді 1970 року. Упертий Галл стикається з банкіром «Зуріксом», чиї неприступні сховища та анонімні рахунки зламані. «Цього достатньо зробити один поворот нейтральним», — бурчить Зюрікс.
Коштують такі карикатури дешево. Але швейцарці не сміються над своєю міжнародною репутацією після того, як Credit Suisse Group AG різко потрапила в обійми UBS Group AG із різким дисконтом, знищивши багатьох власників облігацій, спаливши деяких акціонерів і піддавши платників податків ризику подвійного системного ризику. «гіга-банк», як його називає депутат-соціаліст Самуель Бендаган. Погляд Asterix на Brand Swiss знаходиться на мотузках — і може не повністю відновитися в очах інвесторів, політиків і нервових клієнтів у світі, де нейтралітет стає дедалі складнішим.
Не щодня руйнується фінансовий еквівалент Маттерхорну, з гілками на кожному розі вулиці. Колишній бос швейцарського банку сказав мені, що крах є «шокуючим» звинуваченням у розбудові явно не швейцарської імперії, корінням якого є поглинання американського інвестиційного банку First Boston. Те, що катастрофа Greensill потрапила в пастку Credit Suisse, а також розважливого технологічного інвестора SoftBank Group Corp., говорить про культуру швейцарського банку. Альфред Ешер, засновник Credit Suisse і символ швейцарського залізничного буму 19-го століття, без сумніву, обертається в могилі.
І все ж це лише остання сторінка в муках Швейцарії як фінансового центру після закінчення банківської таємниці майже два десятиліття тому. Протягом більшої частини 20-го століття, чим більше війн, геополітичних ризиків і контролю над іноземною валютою було в усьому світі, тим більше багаті та могутні ховали свої багатства у швейцарських скарбницях. Залучення грошей було схоже на те, що один викривач назвав «соціальною інженерією з нормою прибутку». Кризи-близнюки 11 вересня та Lehman Brothers змінили ситуацію назавжди: UBS було виручено, а міжнародний тиск зруйнував секретність тисячею разів.
Результатом цього є те, що раніше розважливі швейцарські установи — як-от Credit Suisse, вірте цьому чи ні — змушені були більше працювати та конкурувати за бізнес навіть у той час, коли їхній внутрішній ринок постраждав від регуляторних штрафів і скандалів. У період з 2008 по 2017 рік понад 50 брендів швейцарських банків зникли, а вага фінансового сектора у ВВП впала з 12% нижче 10%, за словами автора Іва Женьє. Менший і скромніший Цюрих опустився вниз у рейтингах світових фінансових центрів, навіть якщо він утримувався за найкращі позиції щодо офшорних багатств, оскільки Азія зросла на популярність, а відносини з Європейським Союзом погіршилися. Незважаючи на спроби Швейцарії конкурувати з більш гнучким регулюванням, країна приваблює менше транснаціональних компаній, ніж раніше, і є технологічно відстаючим. Банківський юрист Карло Ломбардіні каже, що швейцарські фінанси постраждали від «інерції».
Велике швейцарське скорочення, ймовірно, триватиме, навіть якщо це виглядає дещо суперечливим справді надто великому, щоб зазнати краху, створенню на Парадеплац із попелу Credit Suisse. Навіть якщо внутрішні конкуренти, такі як Banque Pictet & Cie SA або Julius Baer Group Ltd., виграють частку UBS-CS, очікується , що перенесення активів до Азії призведе до того, що Гонконг витіснить Швейцарію як найбільший офшорний фінансовий центр світу до 2025 року. консалтинговій фірмі BCG. Поглинання UBS також сповнене невизначеності. Обпалені власники облігацій вказують на постійний дисконт на борг швейцарських банків; Девід Бенаму з Axiom каже, що структура служби порятунку справді вдарила по репутації країни. Політики закликають до жорсткішого регулювання, щоб зменшити системний ризик, який UBS створює для швейцарської держави. Скорочення робочих місць виглядає неминучим, у той час як інвестори з Близького Сходу відвертаються від банків.
Оптимісти стверджують, що це перешкоди, які можна подолати. Швейцарія все ще має довіру у вигляді швейцарського франка та рівень інфляції, який вдвічі перевищує рівень інфляції у її великих сусідів. Менший фінансовий центр також є першосвітовою проблемою: Цюріх залишається неймовірно багатим і безпечним містом, а «часники» Женеви все ще експортують свої наручні годинники, як божевільні. Професор Девід Бах зі Швейцарського інституту розвитку менеджменту також вважає, що швидкість, з якою швейцарська влада зупинила кровотечу в Credit Suisse, у довгостроковій перспективі допоможе їхній репутації.
Однак справжній поворотний момент може бути геополітичним. На Берн тисне Брюссель через його двосторонню систему доступу до єдиного ринку ЄС, а Старий континент хоче більшої гармонізації регулювання. Тим часом США не скупилися на нейтралітет Швейцарії на тлі війни в Україні, оскільки Берн блокує партнерів постачати Києву боєприпаси швейцарського виробництва. Оскільки у швейцарських фінансах з’являються нові тріщини, цілком імовірно, що міжнародний тиск буде зростати — з більшою ймовірністю, що дні анонімності та нейтралітету полічені.
Це не повинно бути фатальним для фінансового центру Швейцарії. Але він пропонує серйозний потенційний вибір між майбутнім як менш центрального фінансового форпосту або більш інтегрованим у наземну базу, як-от ЄС — згадайте Люксембург. Якби Астерікс сьогодні зустрів Зурікса, він знайшов би когось зовсім іншого.
Автор: Ліонель Лоран (Lionel Laurent) – є оглядачем Bloomberg Opinion, який розповідає про цифрові валюти, Європейський Союз і Францію. Раніше він був репортером Reuters і Forbes.
Джерело: Bloomberg
