• Правоцентристский блок пообещал сохранить государственные финансы в хорошем состоянии
• Долг, инфляция, замедление роста, цели ЕС среди вызовов
Победители выборов в Италии 25 сентября возьмут на себя управление экономикой, которая еще не остыла после летнего бума, но с мрачными перспективами.
Высокий долг, инфляционный шок, слабый рост, стареющее население и упорное неравенство между Севером и Югом могут приветствовать правоцентристскую коалицию во главе с лидером Братьев Италии Джорджией Мелони. Опросы общественного мнения до периода отключения электроэнергии показали, что ее союз пользуется наибольшей поддержкой.
Блок, в который входят антииммигрантская Лига Маттео Сальвини и Forza Italia бывшего премьер-министра Сильвио Берлускони, обязался поддерживать экономику в нужном русле, а государственные финансы – в хорошем состоянии.
Однако заявления о большем вмешательстве государства и истории неповиновения Европейскому союзу со стороны членов коалиции, таких как Сальвини, вызвали у инвесторов раздражение.
Вот взгляд с диаграммами на экономику, которую унаследуют новые лидеры Италии.
В течение последних 30 лет политические лидеры изо всех сил пытались управлять гигантскими заимствованиями Италии. Совсем недавно меры правительства по защите экономики от пандемии привели к тому, что отношение долга к ВВП приблизилось к уровням, которые в последний раз наблюдались после Первой мировой войны.
Премьер-министру Марио Драги удалось направить это на нисходящий путь, чему способствовала инфляция и более быстрое, чем ожидалось, восстановление экономики. Любой преемник сталкивается с проблемой сохранения этой долговой траектории в то время, когда энергетический кризис, вызванный вторжением России в Украину, усиливается.
Лучший способ преодолеть долг — это экономический рост, но именно здесь Италия действительно боролась. Постпандемический туризм и поддержка ЕС помогли экономике недавно превзойти другие крупные страны еврозоны, но такой импульс вряд ли продлится долго.
Инфляция — в настоящее время на уровне 8,4% — также является проблемой. Сокращая долг, он наносит ущерб финансам простых итальянцев, разжигая недовольство, которым воспользовались правоцентристские политики. Повышение процентных ставок с целью взять под контроль потребительские цены также повысит стоимость государственных займов.
К проблемам роста добавляется сокращение населения страны. По оценкам Организации Объединенных Наций, к 2100 году число итальянцев сократится примерно до 37 миллионов человек с почти 60 миллионов в настоящее время. Это может быть еще хуже без миграции, которую правоцентристские кандидаты хотят ограничить.
Демографическая проблема является еще одним давлением на государственные финансы. Старение населения означает, что меньше молодых людей работают, поддерживая пенсии растущего числа пенсионеров.
В конечном итоге «людям нужно будет работать до конца жизни, и потребуется более высокая производительность за счет инвестиций в инновации и другие области», — заявил в пятницу управляющий Банка Италии Игнацио Виско.
Одной из вечных структурных проблем является экономическая раздробленность страны, разжигающая политическую и фискальную напряженность. Север, особенно регион Ломбардия вокруг Милана, постоянно производит наибольшую долю продукции, в то время как Юг зависит от финансовой поддержки.
Разорение расходов Фонда восстановления ЕС направлено на устранение этого неравенства. Италия является крупнейшим бенефициаром, который получит почти 200 миллиардов евро (202 миллиарда долларов). Около 40% наличных денег направляется на развитие южной экономики, особенно на инфраструктуру, здравоохранение, образование, зеленые и цифровые проекты. Несоблюдение соответствующих сроков может помешать его самым большим шансам на продление.
Авторы: Алессандра Мильяччо (Alessandra Migliaccio) и Джованни Сальцано (Giovanni Salzano)
Источник: Bloomberg
МК
