Эскалация военной активности России на границе с Украиной вызывает недовольство иностранных инвесторов, в результате чего цены на украинские государственные облигации достигли самого низкого уровня…
Предупреждения правительственных чиновников США о потенциальной угрозе российского вторжения ускорили активную распродажу за последние дни.
По данным Advantage Data, цена украинских облигаций на сумму 1,3 миллиарда долларов 7,75% со сроком погашения в 2024 году упала примерно до 100 центов за доллар в среду с отметки в 107 центов за две недели до этого — это самый низкий уровень с октября 2020 года. Облигация со сроком погашения в 2040 году с выплатами, привязанными к экономическим показателям Украины, упала с середины ноября примерно на 16% до 89 центов за доллар.
В этом году инвесторы из развивающихся стран активно скупают украинские долговые обязательства, несмотря на растущую напряженность в отношениях с Кремлем, поскольку по ним выплачиваются высокие проценты. Российские военные учения на границе в апреле и сентябре немного сбили цены, но они быстро восстановились.
«Украина была второй или третьей по объемам торгов на развивающихся рынках», — сказал Дэн Шейкевич (Dan Shaykevich), соруководитель Vanguard Group по развивающимся рынкам. «Это страна с большим риском, но в целом она движется по положительной траектории. Вообще, мы видим в ней потенциальную прибыль».
Однако цены на облигации в ноябре снизились сильнее и спад оказался более продолжительным. Это отражает страхи, что Россия предпримет нападение, аналогичное аннексии Крыма. Кроме того, Москва поддерживает сепаратистское движение на востоке Украины в затяжной войне с украинской армией личным составом и оружием.
«Я действительно вижу в этом значительный риск эскалации», — сказал стратег BlueBay Asset Management Тим Эш (Tim Ash). «Это очень отличается от апреля и сентября».
Президент России Владимир Путин добавил к своей давнишней доктрине против интеграции Украины в НАТО новую «красную линию» и предостерег западные страны от поставок стране военного оборудования, заметил Эш. По его словам, недавние предупреждения американских чиновников насчет потенциальной угрозы также отличаются своим тоном и конкретикой.
Придать Путину смелости в отношении Украины могла и энергетическая политика.
«В Европе и в Украине наблюдается сильная нехватка газа, и Россия занимает ключевую позицию», — объяснил управляющий портфелем облигаций в лондонской компании Neuberger Berman Group Каан Назли (Kaan Nazli).
Россия обеспечивает почти половину газового импорта Европы, а энергетический кризис привел к резкому скачку цен по всему континенту. По словам инвесторов, Россия затормозила поставки газа в Европу — возможно, это рычаги воздействия на страны вроде Франции и Германии в дипломатии по Украине.
По словам Назли, Neuberger по-прежнему видит в украинских облигациях выгоду отчасти потому, что российская агрессия — за исключением войны — нередко приводит к непредвиденным последствиям.
«Все дело в реформах, — сказал Назли, — Всякая напряженность в отношениях с Россией увеличивает вероятность того, что Запад поддержит Украину и поднесет ее правительству, так сказать, патроны, чтобы разобраться с местными олигархами».
Международный валютный фонд объявил 22 ноября о долгожданном транше в рамках кредитного соглашения с Украиной на сумму 700 миллионов долларов. МВФ предоставил жизненно важную финансовую помощь после того, как правительство Украины приняло меры по борьбе с коррупцией.
Автор: Мэтт Вирц (Matt Wirz)
Источник: The Wall Street Journal, США
