Порядок денний Трампа процвітає завдяки заголовкам і шоу, реальні зміни, як правило, не матеріалізуються – за одним винятком.
Другий термін обраного президента США Дональда Трампа розпочинається опівдні 20 січня. Безперервна передвиборча кампанія Трампа після його поразки від Джо Байдена у 2020 році передбачає більш організоване повторення його першого терміну, з тим самим акцентом на скороченні податків для стимулювання економіки, вищих тарифах для переформатування торгівлі США з рештою світу та депортації якомога більшої кількості іммігрантів, щоб дати американським робітникам більше можливостей на ринку праці. Але часи змінилися, і навряд чи реальність буде відповідати риториці.
Коли Трамп вперше переміг на президентських виборах у 2016 році, США переживали тривалий період низької інфляції. Федеральний резерв утримував процентні ставки на рівні, близькому до нуля, протягом усього часу його перебування на посаді. Однак цього разу все зовсім інакше. Інфляція злетіла до небес під час пандемії Covid, і ФРС все ще побоюється її потенційного відновлення – отже, процентні ставки залишаються відносно високими. Запропоноване Трампом зниження податків є фіскальним стимулом для економіки з уже низьким рівнем безробіття. На будь-які ознаки перегріву буде реагувати жорсткішою монетарною політикою.
Трамп підняв питання про можливість зміни керівництва ФРС, але він не може звільнити голову ФРС Джерома Пауелла без ризику підвищення довгострокових процентних ставок і зростання інфляції. У 2025 році відбудуться скорочення податків, особливо для багатих, а дефіцит доходів, що виникне внаслідок цього, підірве довгострокову стійкість державних фінансів. Більший дефіцит утримуватиме відсоткові ставки на вищому рівні, ніж вони могли б бути в іншому випадку, а долар може зміцнитися, що спричинить труднощі для американських експортерів і для країн, які позичали в доларах.
Що стосується тарифів, то світові уряди (і фінансові ринки) зрозуміли, що Трамп говорить багато, але володіє досить маленькою паличкою. Він, без сумніву, гучно запровадить кілька сенсаційних тарифів, але американські бізнес-інтереси одразу ж почнуть шукати лазівки і лобіювати звільнення від них. Іноземні лідери здійснять паломництво до Мар-а-Лаго, пограють у гольф і домовляться про взаємні винятки (“Ми не будемо оподатковувати ваш бурбон, якщо ви не будете оподатковувати наш коньяк, і ми купимо більше систем протиповітряної оборони американського виробництва”).
Останнє, чого хоче Трамп, – це втрата робочих місць всередині країни.
Трамп міг би проігнорувати всі ці особливі вимоги і наполягати на підвищенні тарифів для всіх. Але це призвело б до подальших заходів у відповідь з боку торговельних партнерів і ще більших протестів з боку великого бізнесу, який зараз його підтримує. Останнє, чого хоче Трамп, – це втрата робочих місць всередині країни, що може статися, якщо американські компанії будуть змушені платити більше за імпорт і втратять конкурентоспроможність на експортних ринках. Якщо іноземні лідери не будуть виставляти його в поганому світлі на полі для гольфу і наголошуватимуть на робочих місцях, які їхні компанії створюють у США (особливо в штатах, контрольованих республіканцями), ніщо не завадить розумній дискусії з усіх цих питань.
Що стосується нелегальної імміграції, то Трамп, безумовно, матиме вплив. “Прикордонна стіна” – це ілюзія, яка не має реального значення. Але Трамп вже погрожує покарати Мексику та інші країни (навіть Канаду) високими тарифами та іншими заходами, якщо вони не стримуватимуть іммігрантів, і це матиме певний ефект. Трамп також може бути достатньо розумним, щоб послабити санкції США проти Венесуели, що дозволить більшій кількості нафти потрапити на світовий ринок, а також підтримає венесуельську економіку. Це зменшить тиск на венесуельців, які змушені емігрувати, і водночас чинитиме тиск на Іран і Росію (які покладаються на продаж нафти для фінансування закупівлі електронних компонентів у Китаї для використання в озброєнні).
Трамп може піти далі і зібрати та депортувати мільйони людей, які перебувають у США нелегально. Однак масові депортації завдадуть шкоди ключовим секторам економіки (таким як сільське господарство і будівництво), спричинять масові соціальні потрясіння і змусять його бізнес-союзників скоротити інвестиції (тобто створити менше робочих місць). Знову ж таки, слід очікувати політичного піару та сенсаційних заголовків, але насправді нічого суттєвого не зміниться (нелегальна імміграція вже скоротилася).
Жодна з нещодавніх заяв Трампа з цих питань не є безглуздою, але їх також не слід сприймати буквально.
То що ж насправді зробить Трамп? Чи купить він Гренландію (або Канаду), чи якимось чином відновить контроль над Панамським каналом, чи зменшить підтримку НАТО з боку США? Жодна з нещодавніх заяв Трампа на ці теми не є безглуздою, але їх також не слід сприймати буквально. Знову ж таки, Трамп хоче досягти того, що, на його думку, є “кращою” угодою для США (угодою, яку він може продати як таку). Якщо він зараз не говорить, що це означає, це означає лише те, що він відкритий для пропозицій – або він може просто оголосити все, що з цього вийде, стратегічним успіхом.
Так було під час першого президентського терміну Трампа, коли НАФТА (Північноамериканська угода про вільну торгівлю) була переглянута з Мексикою та Канадою. Спочатку Трамп погрожував скасувати НАФТА “в перший же день”. Зрештою, він задовольнився кількома незначними змінами (зокрема, зміною правил походження товарів у спосіб, прийнятний для всіх сторін) і перейменуванням, яке перетворило НАФТА на Угоду про вільну торгівлю між США, Мексикою та Канадою (USMCA).
Відбувається ширша трансформація світу, але вона не має нічого спільного з новою адміністрацією США, яка навряд чи зможе ефективно на неї відреагувати. Наприклад, Трамп все ще використовує войовничу мову про конфронтацію з Китаєм та Іраном, які вже перебувають у поганій економічній формі і не становлять великої загрози для регіонального порядку, не кажучи вже про мир у всьому світі. І, як і під час свого першого терміну, Трамп обіцяє вийти з іноземних інтервенцій (тоді з Афганістану та Іраку, тепер з України). Але потреба Росії в безпілотниках і ракетах для запуску по Україні призвела до повного підпорядкування президента Володимира Путіна Китаю. Чи справді Трамп і Республіканський Конгрес захочуть допомогти ослабленому президенту Сі Цзіньпіну здобути нелегітимну і криваву перемогу в Україні?
Що дійсно важливо для американських виборців – це хороші робочі місця і вартість життя. Однак “популістська” програма Трампа – відволікаюча програма, керована страхом перед уявними ворогами – приречена з самого початку. Трамп успадкував сильну економіку, але політика, яку він проводить, не зробить практично нічого позитивного для менш освічених працівників і не покращить життя більшості інших американців. Натомість багаті стануть багатшими, найбагатші стануть набагато багатшими, а всі інші, швидше за все, боротимуться зі зростанням інфляції, скороченням державних послуг та наслідками нестримної дерегуляції.
Автор: Саймон Джонсон – лауреат Нобелівської премії з економіки та професор підприємництва у Школі менеджменту MIT Sloan. З 2007 по 2008 рік був головним економістом Міжнародного валютного фонду (МВФ).
Джерело: IPG–Journal (PS), ЄС