Понад два роки більшість російських підприємств не постраждали від війни в Україні. Різке збільшення витрат на оборону і субсидовані кредити для споживачів і фірм підтримували витрати всередині країни, навіть коли санкції обмежили доступ до зовнішніх ринків і підскочили темпи інфляції. Західні компанії – від німецького автовиробника Volkswagen до голландського нафтового гіганта Shell – продали свої російські підприємства місцевим підприємствам. Після початкового падіння індекс російських акцій Moex поступово відновився .
Однак останнім часом ситуація погіршилася. За останні шість місяців моекс впав майже на третину. Зросла кількість корпоративних банкрутств. Для боротьби з інфляцією російський центральний банк підвищив облікову ставку до 21%, що призвело до стрімкого зростання вартості запозичень. Нові американські санкції обвалили рубль і підвищили вартість імпорту. Дефіцит робочої сили загострюється. Попереду важка зима.
Витрати на запозичення є найбільш нагальною проблемою для керівників. Близько двох п’ятих боргу російських компаній на початку 2022 року мали плаваючу процентну ставку, і, згідно з даними Центрального банку Росії, ця частка відтоді перевищила половину. Це призвело до того, що багато компаній постраждали від стрімкого зростання ставок. Російські залізниці, державне підприємство, яке є найбільшим роботодавцем в країні, є однією з компаній, які планують скоротити свої інвестиції в наступному році. Союз торгових центрів, бізнес-асоціація, як повідомляється, звернувся до уряду з проханням про підтримку у вигляді здешевлення кредитів, а також допомоги у відстрочці платежів і реструктуризації боргів. Без цих заходів вона попередила, що 200 торгових центрів ризикують збанкрутувати.
Як попередив у жовтні Сергій Чемезов, генеральний директор державної компанії “Ростех”, виробника озброєнь, “якщо ми продовжимо так працювати, то майже більшість наших підприємств збанкрутує”. Пан Чемезов, колишній колега Володимира Путіна, президента Росії, по КДБ, зазначив, що авансові платежі за товари зазвичай покривають лише 40% їхньої вартості, а це означає, що таким компаніям, як його, доводиться або брати позики, щоб покрити різницю, або затримувати платежі своїм постачальникам на місяці. Все більше компаній обирають останній варіант. Російський союз промисловців і підприємців, ще одна бізнес-асоціація, у своєму щоквартальному опитуванні компаній відзначив зростання скарг на затримку платежів, що він пов’язує з вартістю кредитів на поповнення обігового капіталу.
Російський бізнес також бореться зі зростанням цін, особливо на імпортні товари. Опитування виробників, проведене компанією s&p Global, постачальником даних, показало, що в листопаді темпи інфляції на виробничі ресурси прискорилися третій місяць поспіль. Виробники також скаржилися на подовження термінів виконання замовлень на комплектуючі та труднощі з пошуком працівників. Рівень безробіття становить лише 2,3%, оскільки військова та оборонна промисловість поглинає робочу силу.
У найближчі місяці ситуація погіршиться. “У 2022 і 2023 роках у Кремля було достатньо рублів, щоб продовжувати фінансувати війну і субсидувати бізнес”, – говорить Андрій Яковлєв з Центру російських і євразійських досліджень Девіса при Гарвардському університеті. Але з літа, за його словами, стало зрозуміло, що Кремль більше не може робити і те, і інше. Тепер уряд прагне підвищити податки. Наступного року він збільшить податок на прибуток компаній з 20% до 25%. Яніс Клюге з Німецького інституту міжнародних відносин і безпеки, аналітичного центру в Берліні, прогнозує хвилю корпоративних банкрутств на тлі очікуваного ослаблення економіки.
Війна також завдає шкоди бізнесу в інший спосіб. Венчурні інвестиції скоротилися, а технологічні компанії зазнають труднощів через втечу талановитих працівників. Російським компаніям важко йти в ногу з прогресом у сфері штучного інтелекту (ШІ), оскільки вони не можуть отримати доступ до напівпровідників, розроблених компанією Nvidia, американським лідером з виробництва ШІ-чіпів. В результаті інновації сповільняться.
Олександра Прокопенко з російсько-євразійського центру Карнегі, ще одного аналітичного центру в Берліні, каже, що характер ведення бізнесу в Росії також змінюється. Вона порівнює це з хаосом, який настав після розпаду Радянського Союзу. Права власності розмиваються, а схвалення пана Путіна і його союзників стало першорядним. Навіть якщо вони страждають, мало хто з керівників може наважитися виступити проти війни.