ЄІБ пропонує фінансувати реновацію житла та енергоефективність через «сек’юритизовані» кредити.
В умовах, коли Європа стикається з погіршенням стану довкілля, економічною невизначеністю, зростанням вартості життя та енергетичною кризою, Європейський інвестиційний банк набуває дедалі більшого значення для економічної політики Європейського Союзу та стратегічних інвестицій, спрямованих на подолання цих кризових явищ. ЄІБ є найбільшим багатостороннім державним банком із загальним обсягом виданих кредитів майже 600 мільярдів євро.
Минулого тижня з’явився витік проекту “стратегічної дорожньої карти” ЄІБ на 2024-27 роки, який має бути затверджений на щорічному засіданні Ради керуючих банку – міністрів фінансів країн-членів ЄС та представника Європейської Комісії – 21 червня. Проект планувалося схвалити сьогодні на засіданні ради директорів.
Невидимість документа – якби не було витоку – свідчить про непрозорість процесу прийняття рішень у банку. Без консультацій з громадськістю та залучення Європейського парламенту, траєкторія розвитку банку на найближчі роки, в якій будуть використані державні кошти, визначається без урахування думки громадян.
Кардинальна зміна
Проект стане сигналом докорінних змін у діяльності банку під керівництвом новопризначеного президента і колишнього міністра економіки Іспанії Наді Кальвіньо. Дорожня карта, що передбачає збільшення обсягів кредитування та прийняття більших ризиків, ґрунтується на обговоренні пріоритетів міністрами фінансів на лютневій неформальній зустрічі Ради з економічних і фінансових питань (ECOFIN).
Вона передбачає збільшення кредитного потенціалу банку та прийняття ним ризиків для забезпечення щорічного кредитування на рівні 95 млрд євро протягом наступних трьох років з метою підтримання вищого обсягу, досягнутого у 2023 році. Досягнення цієї мети вимагає одностайного схвалення радою керуючих збільшення обсягу кредитів банку по відношенню до сплаченого капіталу країн-членів. Дорожня карта, однак, передбачає вилучення цієї вимоги зі статуту ЄІБ, що дозволить змінювати кредитний потенціал кваліфікованою більшістю голосів.
Збільшення кредитування буде зосереджено на восьми “політичних пріоритетах”, які включають промисловість чистих технологій, ядерну енергетику, ланцюги постачання критично важливої сировини, Глобальний шлюз, військово-промисловий комплекс та цифровізацію. Загалом, вони відображають підхід ЄС до використання державних фінансів для підтримки прибутків приватних інвесторів, захисту комерційних інтересів корпорацій ЄС та підтримки геополітичних цілей, а не для фінансування глобального справедливого переходу.
Не відповідає меті
Фінансування соціальної інфраструктури також є одним із пріоритетів. Дорожня карта підкреслює важливість інвестицій в освіту, навчання (підвищення кваліфікації та перекваліфікацію), охорону здоров’я, енергетику та ефективне і доступне житло. В принципі, такі інвестиції ЄІБ є важливими для забезпечення доступності державних послуг для всіх – особливо в умовах жорсткої економії, спричиненої відновленням фіскальних правил ЄС після пандемії, що обмежує можливості багатьох країн-членів робити це.
Але дорожня карта, схоже, також ставить під сумнів прихильність ЄІБ до соціальної інфраструктури. Вона містить пропозицію фінансувати реконструкцію житла та підвищення енергоефективності, що має важливе значення для “зеленого” переходу, шляхом “сек’юритизації” кредитів. Найбільшу соціальну потребу в оновленні житла мають домогосподарства з низьким рівнем доходу, і цей фінансовий продукт не підходить для цієї мети. Банк може створити непрозорі та небезпечні ризики, водночас не фінансуючи належним чином необхідне соціальне та доступне житло.
Цей підхід передбачає об’єднання кредитів на реконструкцію житла та їх продаж іншим інвесторам. Подібна стратегія з субстандартними іпотечними кредитами у США призвела до катастрофічних наслідків під час кризи 2008 року. Вона створила величезну кількість непрозорих ризиків, що, зрештою, призвело до краху банків, коли власники житла не виконували свої зобов’язання за іпотечними кредитами, оскільки не мали достатнього доходу для погашення позик.
Хоча в ЄС існує регулювання такої сек’юритизації, “Фінансовий нагляд” попереджає, що системний ризик залишається проблемою, стверджуючи, що це не є правильним інструментом для стимулювання європейської економіки. Наглядові органи не мають можливості належним чином перевіряти операції, а резерви, які банки створили для покриття збитків, є недостатніми.
Досі незрозуміло
Використання сек’юритизованих кредитів і пов’язані з ними ризики зосереджені в декількох країнах і банках, незважаючи на те, що метою нібито є розосередження і диверсифікація ризиків, пов’язаних з кредитами, для інших інвесторів, таких як пенсійні фонди і страхові компанії. Наразі сек’юритизовані кредити в Європі можна знайти майже виключно у Франції, Німеччині, Італії, Іспанії, Нідерландах та Іспанії. І вони здебільшого належать банкам, які у 2023 році мали на своїх балансах більше сек’юритизованих кредитів (загалом понад 80%), ніж продали на ринку.
Незважаючи на ризики, ЄІБ не вступає в незвідані води. Під час пандемії він використовував цей метод у рамках Європейського гарантійного фонду, фінансуючи малі та середні підприємства під час кризових ситуацій. Ця практика не була вільна від критичної оцінки: Постійна комісія з питань політики Європейського Союзу Палати депутатів Італії заявила, що операції були ризикованими і мали високу ймовірність генерування збитків.
Як саме сек’юритизація буде використана цього разу для фінансування реновації житла, поки що незрозуміло. Це викликає занепокоєння щодо потенційних ризиків та ефективності мобілізації коштів там, де вони найбільше потрібні. За даними McKinsey, реновація будівель є однією з найменш прибуткових галузей, яка потребує значних інвестицій для досягнення кліматичних цілей, і лише 15 відсотків необхідних інвестицій є комерційно привабливими.
Державне фінансування
У проекті дорожньої карти зазначено, що ЄІБ має фінансувати “доступне житло”, але реновація є менш доступною та комерційно життєздатною для власників житла з низьким рівнем доходу. Таким чином, державні фінанси відіграють важливу роль: вони повинні надавати пріоритет кредитування реновації, яку не зможе здійснити ринок, вирішуючи питання суспільного добробуту і водночас підтримуючи кліматичні цілі.
Хоча фінансування соціальної інфраструктури є нагальною потребою, ЄІБ має надавати його у співпраці з іншими державними суб’єктами, такими як державні банки та місцеві органи влади, а також шляхом мобілізації коштів від інституційних інвесторів через традиційний випуск облігацій, сприяючи розширенню можливостей свого та інших державних банків кредитувати реновацію доступного житла.
За необхідності, ці кредити можуть бути підтримані гарантіями та грантами з боку ЄС або національних бюджетів. Однак ці додаткові кошти мають бути спрямовані на покращення умов кредитування, що призведе до відчутних переваг для мешканців відремонтованих будинків, а не сприятиме поширенню ризикованих фінансових продуктів та інвестицій, орієнтованих на отримання прибутку.
Рада директорів ЄІБ повинна використати розширене кредитування для зміцнення фінансування державного та соціального забезпечення. Для цього потрібна стратегія, більш творча, ніж повторне використання фінансових продуктів, що призвело до кризи 2008 року. Ця криза стала моментом, коли ми зрозуміли, що фінансові ринки не вирішують житлову та інші соціальні кризи – вони їх створюють. Майже 20 років потому, посеред кризи вартості життя, нам потрібна стратегічна дорожня карта для ЄІБ, яка слугуватиме людям, а не прибуткам.
Автори:
К’яра Казаті – спеціаліст з комунікацій та інформаційно-просвітницької роботи в Counter Balance, коаліції європейських неурядових організацій, які кидають виклик державним банкам, таким як Європейський інвестиційний банк, у питаннях клімату та прав людини;
Франк Ванаершот є директором некомерційної організації Counter Balance, яка працює над тим, щоб європейські державні фінанси підтримували створення соціально та екологічно стійких і справедливих суспільств в Європі та за її межами.
Джерело: Social Europe, ЄС