Протягом десятиліть Німеччина досягла значного економічного успіху завдяки стратегії, рідкісній для розвинених країн: Вона стала одним з провідних світових постачальників промислових товарів, таких як автомобілі та верстати, покладаючись на поєднання дешевих імпортних енергоносіїв та надзвичайної ощадливості, щоб утримувати ціни на конкурентоспроможному рівні.
Ця стратегія більше не працює. Заради себе – і заради ширшої європейської економіки – Німеччина повинна знайти нову стратегію.
Хоч би якою вражаючою вона не була, експортно-орієнтована модель Німеччини ніколи не була ідеальною. Вона зберегла робочі місця в обробній промисловості, які зникали в інших країнах, але також створила величезні торговельні профіцити, які змусили інші країни єврозони мати дефіцит і нарощувати борги – дисбаланси, які сприяли майже повному виходу Греції з євро в 2015 році і які залишаються загрозою для спільної валюти. Крім того, євро за своєю суттю була нестабільною, оскільки залежала від поставок природного газу з Росії, значного попиту з боку таких країн, як Китай, і жорстких обмежень на заробітну плату, кредити та державні витрати в Німеччині.
Зараз система сильно похитнулася. Зростання цін на газ через вторгнення Росії в Україну завдало довготривалого удару: Станом на липень виробництво в енергоємному промисловому секторі Німеччини впало на 18% порівняно з груднем 2021 року. Китай перетворився з постачальника і споживача на конкурента: цього року він може затьмарити Німеччину як другого за величиною експортера автомобілів у світі після Японії. Роботодавці намагаються найняти кваліфікованих працівників за існуючими зарплатами. Десятиліття недоінвестування призвели до того, що фізична та цифрова інфраструктура відстала від часу на десятки мільярдів євро, що підірвало продуктивність. Як наслідок, країна стала гальмом для всієї європейської економіки, маючи одні з найнижчих у регіоні прогнозовані темпи зростання.
Німеччина вже долала такі виклики раніше, і вона може зробити це знову. Маючи один з найнижчих боргових тягарів у Європі, вона має для цього можливості. З великою кількістю інноваційних фірм, таких як Mittelstand, відомі нішеві виробники країни, та досвідом у таких галузях, як зелені технології, вона має можливості. Все, що їй потрібно, – це створити сприятливі умови для появи нових галузей.
Ключові елементи не є таємницею. Реформувати надмірно жорстке боргове гальмо країни, щоб звільнити місце для вкрай необхідних інвестицій у все – від залізниць до широкосмугового зв’язку. Заохочувати імміграцію та розширювати державні дитячі заклади, щоб збільшити пропозицію кваліфікованої робочої сили. Змінити практику колективних переговорів, щоб забезпечити зростання як реальної заробітної плати, так і внутрішнього попиту. Продовжувати інтеграцію європейських ринків капіталу та дозволити страховикам і пенсійним фондам більше інвестувати у венчурний капітал, щоб зробити фінансування більш доступним. Усунути бюрократичні бар’єри, такі як надмірне регулювання професійних послуг.
Уряд зробив невеликі кроки у правильному напрямку. Наразі він відмовився від промислових енергетичних субсидій, які не сприятимуть підвищенню конкурентоспроможності в довгостроковій перспективі. Він також намагається розширити податкові пільги на капітальні інвестиції та запропонував пом’якшити вимоги щодо громадянства для іммігрантів. Однак нічого з цього не наближається до того, що потрібно. Якщо Німеччина хоче знову не стати “хворою людиною Європи”, її лідери повинні стати більш амбітними, і якнайшвидше.
Редакційна стаття
Джерело: Bloomberg