Те, кто радуются по поводу падения S&P 500 и других американских индексов на «тарифной войне Трампа», зачастую даже не пытаются посмотреть на ситуацию с точки зрения администрации самого Трампа. Безусловно, США в сложном положении, но дотошный подсчёт числа триллионов, испарившихся на бирже — это плохой метод для аналитики. Потому что испаряется там перегретый воздух.
Скотт Бессент смотрит не на график S&P 500, а на график доходностей американских государственных десятилетних облигаций — ему нужно снизить стоимость заимствований, для того чтобы сократить катастрофический дефицит бюджета (DOGE и все остальные заняты примерно тем же) и дать США шанс избежать бюджетного коллапса в будущем. Шанс — не гарантия, но если это не сделать, то даже шанса не будет.
График доходностей десятилетних трэжериз приложен, вы его здесь видите – чем ниже, тем лучше для задач администрации Трампа — тем дешевле можно перекредитоваться. Сейчас всё идёт для них просто отлично.
Рейтер писал 6 февраля (!):
«Но какова бы ни была причина, похоже, что именно на [доходность десятилетних облигаций США] Трамп и министр финансов Скотт Бессент смотрят больше, чем на ФРС, которую президент США склонен критиковать.
В комментариях на Fox Business в среду Бессент сказал, что когда Трамп говорит о желании снизить процентные ставки, он имеет в виду доходность 10-летних казначейских облигаций, а не краткосрочную ставку, установленную ФРС [ставку ФРС он тоже хочет снизить, но это не так срочно]. После роста выше 4,80% за неделю до инаугурации Трампа 20 января, доходность 10-летних облигаций недавно упала до примерно 4,4%, что свело на нет некоторые быстрые повышения, наблюдавшиеся прошлой осенью».
Fortune:
«Министр финансов Скотт Бессент не перестает говорить о доходности 10-летних облигаций. В своих речах, в интервью, неделя за неделей он заявляет и пересказывает план администрации [Трампа] по их снижению и удержанию на низком уровне».
Сейчас доходность десятилетних облигаций – 4.07% (была 4.80% в январе 2025) — насколько этой тяги хватит дальше, никто знает, но вот ПРЯМО СЕЙЧАС у США снижаются (да, пускай в стиле «сжечь мебель, чтобы согреться») расходы на рефинансирование их долгов.
К сведению – в этом году США нужно погасить или реинвестировать 25,3% своего госдолга. А это – $9,2 триллиона, причем 70% этой суммы нужно выплатить или перезанять в первом полугодии.
Кстати, ослабление доллара США — это тоже ОЧЕВИДНАЯ цель администрации Трампа, потому что «слабый доллар = стимулирование экспорта США и снижение импорта в США» — т. е. то самое, чему Трамп и его команда завидуют в случае КНР, ЕС и Японии (которые они обвиняют в валютной манипуляции и искусственном занижении своих валют для стимулирования экспорта). Индекс доллара сейчас тоже занимается дайвингом (что, вероятно, шокирует многочисленных макроэкономистов, которые предсказывали после избрания Трампа рост бакса — реально были десятки прогнозов такого рода).
Так что в целом, с точки зрения самого Трампа и его министра финансов, пока всё идёт просто отлично. Вопрос — насколько этого «отлично» хватит — безусловно открыт, но очевидно, что у Вашингтона в целом есть некий план (очень опасный, но по-своему логичный), и он его последовательно реализовывает. Очевидно, что в условиях, когда им нужно бороться с дефицитом и спасать экономику, по-настоящему масштабные военные авантюры за рубежом маловероятны, и это ещё одна важная причина выйти из украинского конфликта.
Но Иран они вполне могут бомбить, а Гренландию отжать, поскольку на хотелки Тель-Авива деньги Тель-Авив и даст, а на Гренландию их особо и не нужно.
Вадим Днипро