Попри популярність президента Хав’єра Мілея серед значної частини аргентинської громадськості, нездатність Конгресу підтримати його рух може знову залишити країну з напівзавершеним порядком денним реформ, пише Мартін Мюлейзен

Минулого тижня аргентинський уряд Мілея отримав друге благословення від Міжнародного валютного фонду (МВФ) на проведення жорстких економічних реформ. Виконавча рада кредитора погодилася виплатити наступний з декількох невеликих траншів, що залишилися в рамках програми Аргентини до 2023 року, яка була призупинена після того, як попередній пероністський уряд відмовився від своїх політичних зобов’язань. Хоча адміністрації Мілея довелося піти на значні поступки, щоб провести свої реформи через Сенат Аргентини, відновлення програми було цілком виправданим. Насправді, МВФ виділив набагато більші суми адміністрації Фернандеса, щоб уникнути дефолту за попереднім кредитом, не отримавши натомість від уряду значущих реформ.

Порівняно з минулорічним економічним падінням, ситуація в Аргентині справді покращується. Президент Хав’єр Мілей та його команда розпочали серйозну фіскальну реформу і докладають рішучих зусиль, щоб знизити інфляцію з рекордного рівня. На перших порах ця політика мала значний успіх, але заходи жорсткої економії, необхідні для скорочення бюджетного дефіциту, призвели до масових соціальних потрясінь і серйозних вуличних протестів проти уряду.

Незважаючи на ці перші досягнення, реальними проблемами, що стоять перед Аргентиною, залишаються низька продуктивність, слабкі перспективи зростання та значні потреби у зовнішньому фінансуванні в осяжному майбутньому. Разом вони ставлять під сумнів, чи зможе Аргентина вилізти з-під свого великого боргового тягаря і отримати доступ до ринків для отримання нового фінансування, починаючи з 2025 року, як це прогнозується в останньому звіті персоналу МВФ. Цей прогноз відповідає надзвичайно оптимістичному сценарію, за яким продовження реформ призведе до покращення стану подвійного дефіциту бюджету Аргентини, що завершиться значним збільшенням потоків капіталу в середньостроковій перспективі.

Насправді, більш імовірно, що темпи реформ будуть сповільнені через посилення опозиції в Національному конгресі Аргентини, зокрема в Сенаті, де пероністські провінційні уряди все ще утримують владу. Подальше падіння обмінного курсу, відсутність потужного відновлення на ринках праці та накопичення болю від тривалої жорсткої економії також підірвуть надії Мілея на здобуття власної парламентської більшості на проміжних виборах наступного року.

Поразка на виборах може відкинути Аргентину назад до початкової точки. Обидва останні уряди зазнали поразки на виборах у середині президентського терміну через слабкі результати. Незважаючи на популярність Мілея серед значної частини аргентинської громадськості, нездатність підтримати його рух у Конгресі може знову залишити Аргентину з урядом-“кульгавою качкою” і напівзавершеним порядком денним реформ.

У такій ситуації запланована лібералізація, якщо не відверта доларизація, валютного режиму Аргентини – а це, як видається, одна з ключових цілей президента – приречена на провал. Для підтримки фіскальної дисципліни, необхідної для стабільного режиму обмінного курсу, країні потрібна сильна і зростаюча економіка, а це неможливо без глибоких змін в економічному законодавстві та структурі Аргентини, починаючи з діяльності самого уряду.

Такі зміни вимагають суспільного консенсусу щодо реформ, дружніх до ринку, а також щодо належного розподілу доходів у разі зростання економіки. В Аргентині така середина між радикальними реформами та державною щедрістю була невловимою протягом десятиліть і навряд чи буде знайдена, якщо основні політичні табори не будуть готові піти на компроміс.

Не відкидаючи такої можливості, набагато ймовірніше, що економічні труднощі, які зараз переживають пересічні аргентинці, повернуть виборців до головної опозиційної партії. Пероністи, без сумніву, пообіцяють великі подачки основним виборцям, які покинули їх під час останніх виборів, розчаровані високою інфляцією та зростанням безробіття. А оскільки економічна ситуація стабілізується, багато виборців забудуть, хто в першу чергу несе відповідальність за нестабільну ситуацію в Аргентині.

Тому МВФ повинен залишатися обережним у своїх дискусіях з нинішнім урядом. Організація помилилася, знизивши свої стандарти для поточної програми, яка дозволила Аргентині досить легко реструктуризувати умови погашення боргу – операція, яка в принципі виключена власним статутом МВФ. У майбутньому фонд повинен з обережністю ставитися до надання Аргентині нових грошей, ще глибше зариваючись у яму, яка вже загрожує перевернути його власний баланс (і, можливо, завдаючи збитків акціонерам, чий дохід на душу населення все ще нижчий, ніж в Аргентині).

Натомість будь-які нові відносини з Аргентиною повинні базуватися на умовах, що забезпечують стійке зростання і, зрештою, погашення аргентинського боргу. Як і в 2022 році, МВФ повинен наполягати на тому, щоб обидва політичні табори підписали змістовну програму реформ. В іншому випадку він ризикує повторити досвід Макрі, коли кошти МВФ надали чинному уряду фінансову допомогу для підтримки його переобрання, яку наступний опозиційний уряд не відчував себе зобов’язаним повертати, коли прийшов до влади.