- Британська ринкова капіталізація в доларовому еквіваленті наблизилась до французької
- Нафта, фунт сприяють британським акціям, а акції паризького ринку розкоші падають
Британський фондовий ринок знову стає на ноги.
Менш ніж через рік після того, як Лондон втратив корону найбільшого фондового ринку Європи, він, схоже, збирається відібрати її у Парижа, оскільки ралі французьких розкішних акцій сповільнюється.
Згідно з індексом, складеним агентством Bloomberg, сукупна ринкова капіталізація первинних британських лістингів у доларовому еквіваленті зараз становить 2,90 трильйона доларів проти 2,93 трильйона доларів у Франції. Розрив між ними неухильно скорочується, насамперед через падіння вартості Франції з торішнього рекорду в 3,5 трильйона доларів на тлі поглиблення економічних негараздів на ключовому китайському ринку.
Тим часом у Лондоні вперше за багато років спостерігаються ознаки оптимізму інвесторів: стратеги HSBC Holdings Plc, Barclays Plc і JPMorgan Chase & Co. прогнозують зростання ринку, який тривалий час був затьмарений наслідками Brexit. Це помітна зміна тону порівняно з минулим роком, коли опитування інвесторів Bank of America Corp. визнало Великобританію найнепривабливішим ринком у світі.
Стратег Barclays Еммануель Кау вважає, що британський ринок наразі є “гарним місцем для схованки”, і очікує, що енергетичні ризики та послаблення інфляції можуть спричинити “значний” приплив інвестицій. Його колега з HSBC Макс Кеттнер цього тижня вперше з травня 2021 року поставив на британські акції “бичачий” прогноз.
Що ж відбувається у Великобританії? По-перше, її акції виграють від 30%-го зростання нафти за останні три місяці. По-друге, інфляція нарешті сповільнюється, що потенційно дозволяє Банку Англії завершити 22-місячний цикл посилення монетарної політики. Це, своєю чергою, може послабити фунт стосовно долара, що має вирішальне значення для індексу, наповненого акціями експортерів.
Дані BofA за останній тиждень показали, що відтік з британських фондових фондів все ще триває, змінивши коротку інтерлюдію зростання в середині вересня. Безумовно, у інвесторів є можливість збільшити свої позиції у Великобританії – згідно з опитуванням BofA, глобальні фонди все ще мають чистий дефіцит у 22%, що є найбільш “ведмежим” показником майже за рік.
“Перевага британського ринку полягає в тому, що він значною мірою складається з акцій енергетичного сектору, стан яких є відносно кращим”, – зазначила стратег Liberum Capital Ltd. Сусана Круз (Susana Cruz). Енергетичний сектор має 14% ваги у FTSE 100, в той час, як дані Bloomberg Intelligence показують, що аналітики очікують, що галузь згенерує 20% прибутку індексу в цьому році.
Одна з “блакитних фішок” FTSE, нафтова компанія Shell Plc, коливається біля п’ятирічних максимумів. Цей пік 2018 року збігся з ціною на нафту в 75 доларів за барель. Тепер, якщо прогнози щодо нафти по $100 справдяться, індекс FTSE 100 може піднятися набагато вище.
Картина контрастує з Парижем, який перебуває під тиском економічного спаду в Китаї. LVMH, L’Oreal SA, Hermes International і Kering SA разом складають майже п’яту частину індексу CAC 40 і були рушійною силою ралі на початку цього року. Всі вони знизилися з максимумів, досягнутих на початку року, оскільки аналітики попереджають, що попит на розкішні сумочки та ювелірні вироби, ймовірно, сповільниться в Китаї, а також вдома, в Європі.
Тим часом цього місяця фунт втратив близько 4% стосовно долара, що є ключовим для компаній, що входять до індексу FTSE 100, які генерують близько 75% своїх продажів за кордоном. Стратеги Goldman Sachs Group Inc. очікують, що слабкість фунта продовжить стимулювати експортерів.
Проблеми Лондона ще не закінчилися: економіка перебуває в стані занепаду, а компанії тікають до Нью-Йорка для лістингу акцій. Відтік з ринку був невпинним і на сьогодні склав 23 мільярди доларів – згідно з аналізом даних EPFR, проведеним Barclays.
Роки падіння зробили акції, що котируються на Лондонській біржі, надзвичайно дешевими порівняно з аналогами. На основі форвардного співвідношення ціни до прибутку, FTSE 100 наразі торгується з дисконтом 35% до світового індексу MSCI World.
“Протягом тривалого часу у Великобританії існувала реальна знижка, і ми бачимо, що ця знижка вже закладена в цінах”, – сказав Ден Кемп, головний інвестиційний директор компанії Morningstar, в управлінні якої знаходиться 295 мільярдів доларів США. “З точки зору справедливої вартості, Великобританія, безумовно, є більш привабливим ринком, ніж деякі інші”.
Автори: Джо Істон і Майкл Мсіка
Джерело: Bloomberg