У широкомасштабній промові про американо-китайські відносини міністр фінансів США Джанет Єллен змінила умови взаємодії з Китаєм, віддавши пріоритет проблемам національної безпеки над економічними міркуваннями. Однак справа США ґрунтується не на вагомих доказах, а на презумпції мерзенних намірів Китаю.
Через п’ять років колись немислимої торгової війни з Китаєм міністр фінансів США Джанет Єллен ретельно підібрала свої слова 20 квітня. У своїй широкомасштабній промові вона змінила умови взаємодії США з Китаєм, віддавши пріоритет проблемам національної безпеки над економічними міркуваннями. Це формально поклало край 40-річному акценту на економіці та торгівлі як якорі найважливіших двосторонніх відносин у світі. Позиція Єллен щодо безпеки була майже конфронтаційною: «Ми не підемо на компроміс щодо цих проблем, навіть коли вони змушують йти на компроміси з нашими економічними інтересами».
Думка Єллен дуже збігається з жорсткими антикитайськими настроями, які зараз охопили Сполучені Штати. «Новий вашингтонський консенсус», як його називає оглядач Financial Times Едвард Люс, стверджує, що взаємодія була первородним гріхом американо-китайських відносин, тому що вона дала Китаю свободу дій у використанні наївності Америки, орієнтованої на угоди. Вступ Китаю до Світової організації торгівлі в 2001 році стає найважливішим у цьому відношенні: США відкрили свої ринки, але Китай нібито порушив свою обіцянку стати більше схожим на Америку. Взаємодія, згідно з цим заплутаним, але широко прийнятим аргументом, відкрила двері для ризиків безпеки та порушень прав людини. Американські чиновники тепер сповнені рішучості зачинити ці двері.
Попереду ще багато всього. Президент Джо Байден збирається видати розпорядження, яке введе обмеження на прямі іноземні інвестиції (ПІІ) американських фірм в певні «чутливі технології» в Китаї, такі як штучний інтелект і квантові обчислення. США відкидають китайське твердження про те, що ці заходи спрямовані на придушення розвитку Китаю. Як і санкції проти китайського телекомунікаційного гіганта Huawei і тих, які розглядаються проти додатку соціальних мереж TikTok, цей теж виправдовується під аморфним виглядом національної безпеки.
Справа США ґрунтується не на вагомих доказах, а на презумпції мерзенних намірів, пов’язаних з об’єднанням Китаю подвійного призначення військово-цивільного призначення. Тим не менш, США борються зі своїм власним злиттям безпеки, а саме, нечіткою різницею між недостатніми інвестиціями Америки в інновації та реальними та уявними загрозами китайських технологій.
Показово, що промова Єллен поставила обидві наддержави на одну сторінку. На 20-му з’їзді Комуністичної партії в жовтні минулого року у вступному слові голова КНР Сі Цзіньпін також наголосив на національній безпеці. Оскільки обидві країни однаково бояться загрози безпеці, яку кожна становить для іншої, перехід від взаємодії до конфронтації є взаємним.
Єллен абсолютно правильно формулює цей зсув як компроміс. Але вона лише натякнула на економічні наслідки конфлікту. Кількісно оцінити ці наслідки непросто. Але американська громадськість заслуговує на те, щоб знати, що поставлено на карту, коли її лідери переосмислюють життєво важливі економічні відносини. Деякі захоплюючі нові дослідження мають велике значення для вирішення цієї проблеми.
Нещодавно опубліковане дослідження Міжнародного валютного фонду (підсумоване у Світовому економічному огляді за квітень 2023 року) робить перший удар у визначенні витрат. Економісти МВФ розглядають проблему через призму «повільної балізації»: скорочення транскордонних потоків товарів і капіталу, відображене в геостратегічних стратегіях «перешорингу» (повернення офшорного виробництва додому) і того, що сама Єллен назвала «френд-шорингом» (перенесення офшорного видобутку від супротивників до однодумців членів альянсів).
Такі дії призводять до фрагментації ПІІ «подвійного блоку». За оцінками МВФ, формування блоку США і Китаю може скоротити глобальне виробництво на цілих 2% в довгостроковій перспективі. Як найбільша економіка світу, на Америку припадатиме значна частка недоотриманого виробництва.
Президент Європейського центрального банку Крістін Лагард нещодавно підкреслила інший канал, через який ескалація американо-китайського конфлікту може негативно вплинути на економічні показники. Спираючись на дослідження співробітників ЄЦБ, вона зосереджується на вищих витратах та інфляції, спричинених збоями в ланцюжках поставок, пов’язаними з фрагментацією ПІІ, викликаною конфліктом. Дослідження ЄЦБ робить висновок, що геостратегічний конфлікт може підвищити інфляцію на цілих 5% в короткостроковій перспективі і близько 1% в довгостроковій перспективі. Побічні ефекти для монетарної політики та фінансової стабільності будуть наступними.
У сукупності ці модельні розрахунки витрат на конфлікт передбачають стагфляційне поєднання нижчого обсягу виробництва та вищої інфляції – навряд чи можна вважати тривіальним міркуванням у сьогоднішньому крихкому економічному кліматі. І вони пов’язані з економічною теорією. Країни торгують з іншими, щоб скористатися перевагами порівняльних переваг. Як внутрішні, так і зовнішні потоки іноземних інвестицій прагнуть досягти подібних переваг, пропонуючи офшорну ефективність для транснаціональних корпорацій, які стикаються з більш високими витратами на своїх внутрішніх ринках, і залучаючи іноземний капітал для підтримки розширення внутрішніх потужностей і створення робочих місць. Незалежно від їх різних політичних систем і економічних структур, це справедливо як для Америки, так і для Китаю. Звідси випливає, що конфлікт зменшить ці переваги.
Однак для США є важливий поворот: хронічний дефіцит внутрішніх заощаджень виставляє економічні наслідки конфлікту з Китаєм зовсім в іншому світлі. У 2022 році чисті заощадження США – заощадження домогосподарств, підприємств та державного сектору з урахуванням амортизації – впали лише до 1,6% національного доходу, що набагато нижче довгострокового середнього показника 5,8% з 1960 по 2020 рік. Не маючи заощаджень і бажаючи інвестувати і рости, США повною мірою користуються «непомірними привілеями» долара як домінуючої світової резервної валюти і вільно імпортують надлишкові заощадження з-за кордону, керуючи величезним дефіцитом поточного рахунку і багатостороннім торговим дефіцитом для залучення іноземного капіталу.
Таким чином, економічні інтереси короткострокової Америки тісно пов’язані з її величезними дисбалансами торгівлі та потоків капіталу. За винятком вкрай малоймовірного відродження внутрішніх заощаджень США, компрометація цих потоків з будь-якої причини – скажімо, занепокоєння безпекою Китаю – не позбавлена значних економічних і фінансових наслідків. Дослідження, згадане вище, показує, що ці наслідки матимуть форму уповільнення економічного зростання, вищої інфляції та, можливо, слабшого долара.
Навряд чи це ідеальний результат для економіки США, яка вже знаходиться в нестабільній точці ділового циклу. Компроміс заради національної безпеки не слід сприймати легковажно. Так само не слід сприймати схильність США до надмірного розкручування загрози безпеці зі сліпою вірою.
Автор: Стівен С. Роуч – викладач Єльського університету та колишній голова Morgan Stanley Asia, є автором книг «Незбалансована: співзалежність Америки та Китаю» (Yale University Press, 2014) та «Випадковий конфлікт: Америка, Китай та зіткнення хибних наративів» (Yale University Press, 2022).
Джерело: PS, США