Опять же, инфляция при Байдене — худшая со времен Картера, так что повода для радости пока нет …
Прошло уже более полутора лет с момента президентства Джо Байдена, и сейчас у нас есть полные данные об экономическом росте за второй квартал от Бюро экономического анализа США . Кажется, это самое подходящее время для еще одной статьи в моей периодической серии , посвященной сравнению темпов роста при президентах США, которая, к моему удивлению, показывает, что Байден набирает темпы, чтобы собрать, безусловно, лучший показатель роста со времен Билла Клинтона.
Президенты и экономический рост
Годовой рост среднего реального валового внутреннего продукта и реального валового внутреннего дохода с первого по последний квартал пребывания в должности*
Источник: Бюро экономического анализа США. * В случае Байдена до второго квартала 2022 года.
Да, это с поправкой на инфляцию, хотя и с использованием индекса цен валового внутреннего продукта , который растет не так быстро, как более известный индекс потребительских цен (7,6% в годовом исчислении во втором квартале против 8,6% в предыдущем квартале). ИПЦ). И да, здесь я измеряю рост, используя не только ВВП, но и среднее значение ВВП и еще один показатель, отслеживаемый БЭА, валовой внутренний доход. Теоретически ВВП и ВВД должны быть равны, но они оцениваются из разных источников и пока в этом году показывают очень разные экономические траектории для США. Согласно последним оценкам BEA, ВВП упал на 1,6% в годовом исчислении в первом квартале и на 0,6% во втором, в то время как ВНД вырос на 1,8% и 1,4%.
В последнее время было много жалоб на то, что администрация Байдена и средства массовой информации смещают цели в отношении определения рецессий, обращая внимание не только на эти два последовательных квартала отрицательного роста ВВП, но и на другие показатели , такие как заработная плата, промышленное производство и реальные доходы, которые показывают продолжение роста. На самом деле Национальное бюро экономических исследований было полуофициальным арбитром в отношении начала и окончания рецессии в США задолго до того, как появилось такое понятие, как ВВП , и его экономисты продолжали сосредотачиваться на рядах данных, более частых и менее подверженных изменениям. последующий пересмотр, чем квартальные показатели ВВП.
Используя среднее значение ВВП и GDI для измерения экономического роста, я действительно меняю цели, но я думаю, что это оправдано. Интерес к показателю, который BEA начал упоминать в своих ежеквартальных отчетах о ВВП в 1998 г., начал расти в конце 2000-х после того, как Джереми Налевейк, экономист в то время в Совете Федеральной резервной системы, а ныне в Goldman Sachs, утверждал в рабочем документе 2006 г. , что GDI «лучше распознал начало рецессии», чем ВВП. Комитет по датированию бизнес-циклов NBER впервые упомянул GDI в одном из своих объявлений о рецессии в 2008 году. В 2013 году Федеральный резервный банк Филадельфии начал сообщать то, что он называет GDPplus, который сочетает ВВП и GDI «статистически оптимальным» способом и в настоящее время показывает годовой экономический рост в размере 2% в первом квартале этого года и 1,8% во втором квартале. В 2015 году BEA начала сообщать простое среднее значение ВВП и ВНД, которое я использую здесь. В настоящее время это показывает рост на 0,1% в первом квартале и 0,4% во втором.
Первая оценка GDI для каждого квартала выходит на месяц позже, чем первая оценка ВВП, и, если это не изменится, трудно представить, что GDI или среднее значение GDP/GDI заменит ВВП в публичном обсуждении. Но экономисты и экономические журналисты, в том числе и я , с каждым кварталом уделяют этим мерам все больше и больше внимания. Прямо сейчас это происходит для того, чтобы экономические показатели администрации Байдена выглядели лучше, чем один только ВВП. Как бы там ни было, экономический рост при его предшественнике выглядит лучше.
Президенты и рост ВВП
Годовой рост реального валового внутреннего продукта с первого по последний квартал пребывания в должности*
Источник: Бюро экономического анализа США. * В случае Байдена до второго квартала 2022 года.
Измеряемый только по реальному ВВП, рост при Байдене на 0,6 процентных пункта медленнее, чем в среднем по ВВП/GDI, и на 1,3 пункта ниже 4% роста для GDI. Это все еще лучшее со времен Клинтона. Для Дональда Трампа удар по росту меньше, но ставит его на последнее место среди перечисленных здесь президентов. Квартальные данные о ВВП доступны только до 1947 года, поэтому эта диаграмма начинается с Эйзенхауэра, но годовые данные показывают, что рост ВВП при Трампе был самым медленным со времен менее чем успешного президентства Герберта Гувера.
В прошлом году я написал колонку с заголовком на этот счет и услышал от читателей, которые считали, что это было несправедливо по отношению к Трампу, потому что он столкнулся с историческим невезением в виде пандемии, которая случается раз в столетие. Это правда, что пандемия была неудачей, и что экономические показатели США в последний год пребывания Трампа у власти на самом деле были лучше, чем в других богатых странах. Но в то время как рост при Трампе до пандемии был гораздо более респектабельным — 2,6% в годовом исчислении для ВВП и 2,5% для среднего значения ВВП/ВВП, прежние президенты также сталкивались с экономическими неудачами не по своей вине и без поправки на них (и я не уверен, как бы я это сделал) кажется неправильным уделять особое внимание Трампу в таком сравнении.
Конечно, многое может произойти и во время пребывания Байдена в должности. На тот момент во время президентства Трампа рост ВВП / ВНД составлял 2,8% в годовом исчислении, а рост ВВП — 3,1%. После этого он замедлился, еще до пандемии. Независимо от того, впадет ли экономика США в рецессию или нет, темпы роста в этом году явно снизились. До сих пор в 21-м веке ВВП США / ВНД рос на 2% в годовом исчислении, а ВВП на 1,9%. Я предполагаю, что чем дольше Байден находится у власти, тем ближе будут темпы роста к этим цифрам.
Кроме того, экономический рост во время пребывания президента у власти является ошибочным показателем экономического воздействия. Есть уже обсуждавшаяся роль удачи, встроенные ограничения ВВП и аналогичные меры, отражающие то, как распределяются экономические выгоды и являются ли они устойчивыми, а также тот простой факт, что выбор политики при одном президенте может повлиять на рост после этого президента. покидает Белый дом. Я не могу скорректировать все эти вещи, но я могу, по крайней мере, использовать несколько различных способов измерения роста, чтобы понять, что ни одно число не является правильным. Одним из подходов является сопоставление ВВП со средним значением ВВП и ВНД. Другой способ — сдвиг во времени, начиная измерение с квартала до вступления президента в должность или с квартала после него.
Президенты и экономический рост со сдвигом во времени
Среднегодовой рост реального валового внутреннего продукта и реального валового внутреннего дохода
Источник: Бюро экономического анализа США. * В случае Байдена до второго квартала 2022 года.
Для президентов, отбывших два полных срока, эти смены не сильно меняют картину. Для тех, у кого очень короткий срок пребывания в должности, таких как Джеральд Форд и Байден, разница в темпах роста может быть большой — хотя, как ни крути, рост при Байдене остается самым быстрым со времен Клинтона.
Рост населения является важным фактором, влияющим на экономический рост, который, хотя и не находится полностью вне контроля президента, по-видимому, определяется в основном другими силами. Скорректируйте это, взглянув на экономический рост на душу населения, и картина снова изменится.
Президенты и экономический рост на душу населения
Годовой рост среднего показателя реального валового внутреннего продукта и реального валового внутреннего дохода на душу населения с первого по последний квартал пребывания в должности*
Источник: Бюро экономического анализа США. * В случае Байдена до второго квартала 2022 года.
Это кажется совершенно несправедливым по отношению к Дуайту Эйзенхауэру, учитывая, что быстрый рост населения во время его президентства почти полностью состоял из младенцев, которые еще не были в состоянии внести большой вклад в экономику. Но это выставляет экономические показатели последних президентов в оправданно более благоприятном свете. И что вы знаете: по этому показателю рост при Байдене самый быстрый со времен президентства Линдона Джонсона.
Опять же, я бы не стал делать слишком много из этого! Но это настолько отличается от нынешнего общественного восприятия экономики, что стоит сделать паузу, чтобы понять, почему это может быть так.
Президенты и инфляция
Годовой прирост индекса потребительских цен с первого по последний месяц пребывания в должности*
Источник: Бюро статистики труда США. * В случае Байдена до июля 2022 г.
Потребительские цены росли более быстрыми темпами во время президентства Байдена, чем при любом президенте со времен Джимми Картера. Люди действительно ненавидят инфляцию. Пока она не замедлится, Байден не получит большого признания за темпы экономического роста, а для его снижения может потребоваться еще большее замедление темпов роста.
Автор: Джастин Фокс — обозреватель Bloomberg Opinion, освещающий бизнес. Бывший главный редактор Harvard Business Review, он писал для Time, Fortune и American Banker. Он автор книги «Миф о рациональном рынке».
Источник: Bloomberg
МК