После неспровоцированного вторжения России в Украину Соединенные Штаты и Европа развернули инструменты экономической войны с явной целью нанести ущерб российской экономике и лишить Кремль возможности вести агрессивную войну. Оперативность и масштаб реакции Запада, которая включала замораживание валютных резервов России, отключение многих российских банков от платежной системы SWIFT и координацию экспортного контроля, потрясли основы российской экономики. 

Но Россия и раньше сталкивалась с подобными экономическими потрясениями, и последние двадцать пять лет показали, что ее экономика может выдержать серьезную боль без дестабилизации своих политических основ. Чтобы представить стресс в перспективе, предполагаемое сокращение валового внутреннего продукта (ВВП) России на 4,5 процента за три месяца после вторжения аналогично ранним потерям во время глобального финансового кризиса 2008 года и финансового кризиса 1998 года в стране. И это меркнет по сравнению с шоком от пандемии COVID-19 в 2020 году.

Хотя не бывает двух одинаковых экономических потрясений, зависимость России от доходов природных ресурсов сделала цены на топливо ключевым фактором, определяющим экономическую судьбу. Каждый из четырех предыдущих кризисов усугублялся резким падением цен на нефть, что создавало дефицит бюджета и лишало центральный банк валютных резервов, необходимых для стабилизации рубля. 

Но на этот раз падение экономики было смягчено стремительным ростом цен на нефть. Доходы России от экспорта принесли почти 100 миллиардов долларов за первые 100 дней войны, что привело к рекордно высокому положительному сальдо торгового баланса в размере 38 миллиардов долларов в апреле. Это позволило Москве повысить пенсии и минимальную заработную плату на 10 процентов, чтобы успокоить российских граждан.

Вопрос в том, что будет дальше. Рецессия усугубится, а инфляция усугубит экономическую боль. Россияне еще не ощутили на себе всей силы санкций, заявила недавно глава Центробанка Эльвира Набиуллина, а экспортный контроль технологически изолирует Россию. Буквально на этой неделе  правительство опубликовало свежие статистические данные, свидетельствующие о резком падении продаж всего, от автомобилей (96,7%) до холодильников (58,1%). 

Тем временем сотни западных компаний сбежали и вряд ли вернутся. Восстановление также будет медленнее, если и когда оно произойдет: не будет помощи Международного валютного фонда (и специальных прав заимствования не будет, как это было во время шока от COVID-19), и никакие западные экономики не помогут Кремлю, как они это сделали в 1998 году. Поскольку ее иностранные активы заморожены, интервенции центрального банка должны быть более взвешенными, чем во время мирового финансового кризиса.

Все это может питать надежду среди сторонников Украины на то, что, в конечном счете, это западное экономическое наказание нанесет серьезный ущерб российской экономике, чтобы остановить военную машину Кремля. Тем не менее, когда кризис возникает каждые полвека, шок перестает вызывать страх, и с каждой рецессией российские институты и само население все больше привыкают к экономическим травмам. Но как именно Россия сюда попала? 

Рефлекс рецессии 

Чтобы застраховаться от экономических атак со стороны Запада, Москва построила «Крепость России», укрепив официальные резервы (хотя и не ожидая, что они будут подвергнуты санкциям), инициировав Систему передачи финансовых сообщений (СПФС) в качестве альтернативы SWIFT и пытается дедолларизировать торговлю. Опасаясь, что его судьба будет слишком тесно связана с нефтяными доходами, Кремль за последнее десятилетие принял саморегулирующуюся налоговую систему, чтобы его бюджеты оставались устойчивыми даже в условиях низких цен на нефть. Меры быстрого реагирования теперь кажутся менее ошеломляющими, потому что эти рычаги использовались и раньше (хотя и в меньшей степени): резкое повышение ключевой ставки в одночасье, деликатное использование инструментов рефинансирования в иностранной валюте, временное смягчение пруденциальных нормативов для банков и меры по их докапитализации. Другими словами, у российского центрального банка был готовый сценарий.

Потребители и компании также приобрели опыт. Фирмы уже начали изыскивать пути уклонения от санкций, как они это делали в ходе предыдущего раунда санкций в 2014 году. Банки несколько раз сталкивались (и выживали) с подобными операциями, поэтому большинство населения, не склонного к риску, в настоящее время сталкивающегося с возможностью безработицы, будет колебаться, чтобы забрать свои деньги. После 2014 года, из-за отсутствия доверия потребителей, уровень сбережений быстро рос в последующие годы, даже несмотря на то, что высокая инфляция снизила стоимость сбережений людей. Учитывая высокие процентные ставки, россияне, скорее всего, снова начнут экономить – и их ожидания будут лучше откалиброваны на основе предыдущего опыта. 

Битва за сердца и умы также является ключевым компонентом здесь, и Кремль также использует здесь большие орудия. Используя свою обширную пропагандистскую машину, чтобы представить войну на Украине как эпическую битву между Россией и Западом, она укрепила решимость общественности. Именно поэтому идея перепрофилирования замороженных российских активов для восстановления Украины может сыграть на утверждении Путина о том, что все это – захват власти Соединенными Штатами.

Ничто из этого не означает, что санкции были неэффективными; действительно, они нанесли ущерб экономике и, возможно, повлияли на способность Москвы продолжать финансирование вторжения в долгосрочной перспективе. Прогнозируемое 10-процентное сокращение ВВП на год соответствует первому году Великой депрессии в Соединенных Штатах. Сотни транснациональных компаний, покидающих Россию, забирают с собой свои рабочие места, продукты и услуги, в то время как автомобильная и авиационная отрасли уже находятся в бедственном положении. Покупательная способность быстро ухудшается из-за самого высокого уровня инфляции за последние два десятилетия. На прошлой неделе правительство впервые после большевистской революции объявило дефолт по своему внешнему долгу, а это означает, что у Москвы будут серьезные проблемы с доступом к международным кредитам на долгие годы, независимо от того, как и когда закончится война в Украине. 

Но некоторые из механизмов, с помощью которых санкции призваны оказывать давление на режим, — внутренняя мобилизация гражданского населения и элиты или институциональный коллапс — могут оказаться не такими действенными, как надеется Запад. Российское руководство знает, что существуют определенные экономические трудности, которые ее граждане будут терпеть, а ее институты могут с ними справиться. Чтобы изменить этот расчет, Западу нужно будет сделать больше, чтобы по-настоящему шокировать российскую экономику. 

Лидеры Большой семерки (G7) признают реальность. Именно поэтому идея ограничения цен на российскую нефть всерьез рассматривается как в США, так и в Европе. Если Западу удастся перерезать самую мощную экономическую линию жизни Путина, это может вызвать опасения и в Кремле, и в центральном банке, что этот кризис действительно отличается от других. Между тем, как отметили наши коллеги , многое еще предстоит сделать с помощью тарифов, ограничения конвертации валюты и охвата большего числа банков и частных лиц.

Джош Липски — старший директор Центра геоэкономики Атлантического совета.

Мруганк Бхусари — ассистент программы в Центре геоэкономики

Atlantic Council

Перевод МК